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高供应量下消费弱势,300系不锈钢库存明显累升

2020年09月18日 00:00 来源:华泰期货

镍品种:


近日镍铁的上游镍矿端强势和下游不锈钢弱势的矛盾凸显,买卖双方分歧较大,镍铁成交陷入低迷期。当前镍矿供应紧张局面难以改善,镍矿市场货源稀缺,镍铁厂亦挺价惜售,但因不锈钢库存回升、价格回落导致下游对高价镍铁接受度不高,镍铁暂时成交清淡。上周镍矿港口库存继续小幅回升,但目前仍处于历史低位,菲律宾雨季将至,接下来时间已经不足以备足雨季期间的镍矿用量,四季度菲律宾进入雨季后国内镍矿供不应求情况可能较为严重。


镍观点:镍近期因不锈钢消费弱势和外围环境拖累处于调整阶段,但整体升势可能尚未结束。近期因不锈钢高产量下九月旺季消费落空,库存开始出现明显累升,不锈钢利润持续下滑,若消费一直未能好转,则不锈钢产量可能无法维持高位,从而导致镍铁逐渐过剩。不过目前尚无法证伪十月份旺季消费,不锈钢旺季消费可能会延后却不一定会缺席,不锈钢对镍价的正反馈在短期可能转弱,但十月份后仍有可能继续加强,国内新能源汽车需求亦在逐步复苏,欧洲新能源汽车销量迅猛增长,预计镍价调整结束后仍有上行空间。中线来看,随着印尼镍铁新增产能陆续投产,未来镍铁供应仍将转为明显过剩,印尼镍铁在304不锈钢镍原料中仍可以对精炼镍进一步替代,中线镍价可能仍将再次回落。


镍策略:单边:镍供需依然偏强,但短期受不锈钢消费弱势和外围环境拖累进入调整阶段,暂时观望,调整结束后仍有上行空间。中线偏空。


镍关注要点:印尼镍矿政策,宏观环境,菲律宾与印尼的疫情和政策变动、印尼镍铁投产进度,大型传统镍企供应异动。


不锈钢品种:


Mysteel数据显示,本周300系不锈钢库存大幅回升,其中冷轧库存增幅较大,热轧库存小幅增加。近期304不锈钢市场情绪偏弱,现货资源相对宽裕,商家让利促成交,价格持续小幅回落,下游观望买兴暂不强,当前下游消费暂未显现旺季特征,市场成交偏淡,后期不锈钢价格仍取决于旺季消费能否兑现。


不锈钢观点:因近几个月300系不锈钢产量一直维持在高位,而九月份后不锈钢消费旺季的预期落空,消费无法匹配供应增量,导致库存逐步累升。但近期镍原料端价格仍表现偏强,不锈钢成本亦维持高位,钢厂挺价意愿较浓,下游库存偏低,目前尚无法证伪十月份旺季消费,后期若需求好转则不锈钢价格仍有可能再次出现弹升,但上行空间可能相对有限。中线来看,印尼镍铁供应压力将全部作用到不锈钢价格上,随着镍铁供应逐渐过剩,不锈钢价格或紧随成本下行,中线价格偏空。


不锈钢策略:短期不锈钢价格价格处于调整阶段,暂时观望等待消费回暖,但下方成本支撑依然明显。中线偏空。


不锈钢关注要点:印尼镍矿政策、下游消费、菲律宾与印尼疫情和政策变动、不锈钢库存、不锈钢持仓与可交割品、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。

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名称 价格 均价 涨跌 日期
1#铜 72000 - 72180 72090.0 +100 03-29
A00铝 19470 - 19550 19510.0 +140 03-29
0#锌 20820 - 20910 20865.0 +50 03-29
1#锌 20740 - 20840 20790.0 +50 03-29
1#铅 16475 - 16575 16525.0 +300 03-29
1#锡 226050 - 227250 226650.0 +3000 03-29
1#镍 132450 - 133350 132900.0 +200 03-29
1#铜 69160 - 69200 69180.0 +240 01-31
A00铝 18950 - 18990 18970.0 -40 01-31
0#锌 21220 - 21320 21270.0 -60 01-31
1#锌 21120 - 21220 21170.0 -60 01-31
1#铅 16300 - 16400 16350.0 -25 01-31
1#锡 216750 - 218750 217750.0 -1500 01-31
1#镍 127100 - 130700 128900.0 -600 01-31
1#铜 67930 - 68020 67975.0 -60 01-17
A00铝 18960 - 19020 18990.0 +60 01-17
0#锌 21240 - 21340 21290.0 -30 01-31
1#锌 21170 - 21270 21220.0 -30 01-31
1#铅 15950 - 16100 16025.0 -- 01-17
1#锡 212750 - 214550 213650.0 +3750 01-17
1#镍 127200 - 132300 129750.0 +850 01-17
1#铜 69080 - 69280 69180.0 +290 01-31
A00铝 18940 - 19000 18970.0 -30 01-31
0#锌 20960 - 21260 21110.0 -70 01-31
1#锌 20890 - 21190 21040.0 -70 01-31
1#铅 16100 - 16200 16150.0 -75 01-31
1#锡 216500 - 219000 217750.0 -1500 01-31
1#镍 131500 - 131900 131700.0 -500 01-31
1#铜 67970 - 68100 68035.0 +55 01-16
A00铝 19030 - 19050 19040.0 -80 01-16
0#锌 21470 - 21570 21520.0 +220 01-16
1#锌 21350 - 21450 21400.0 +220 01-16
1#铅 16050 - 16200 16125.0 -- 01-16
1#锡 209050 - 211050 210050.0 +500 01-16
1#镍 126450 - 131450 128950.0 -350 01-16
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上海期货 LME伦敦 COMEX纽约
名称 最新价 涨跌 昨收 走势
沪铜2405 72530 350 72180
沪铝2405 19710 275 19435
沪锌2405 20945 130 20815
沪铅2405 16815 470 16345
黄金2406 531.30 13.26 518.04
伦外铜 8872.00 4.5 8867.50
伦外铝 2335.00 32 2303.00
伦外锌 2437.00 -10.5 2447.50
伦外铅 2053.00 50 2003.00
伦外锡 27475 -60 27535
纽约金 2254.8 -- 2254.8
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