5月份国内32家不锈钢厂产量环比增5.37%，其中300系环比增3.09%，预计六月份300系产量环比增5.48%，因不锈钢库存偏低、利润有所恢复，不锈钢产量持续回升，对镍需求不错。Mysteel数据显示，5月份中国和印尼镍铁金属产量环比增12.2%，印尼镍铁产量持续攀升，5月国内镍铁产量亦较四月份有所回升，预计六月份仍有一定增量。不过当前国内镍铁厂手中的镍矿库存分布不均，镍矿供应偏紧格局短期依然存在，镍铁供应偏紧、库存处于低位，镍铁厂报价仍较为坚挺，而中线镍铁供应压力依然较大。

镍观点：当前镍铁库存较低，镍矿供应依然偏紧，镍铁价格维持坚挺，不锈钢对镍需求亦表现较好，镍供需面仍存在一定支撑力量，随着大环境回暖，镍价短期偏多思路对待。中线来看，印尼镍铁产能陆续投产，全球原生镍平均成本继续下移，未来镍铁供应或逐渐过剩，镍价仍有再次探底的可能，后期全球镍供应或需部分产能出清，镍价才能迎来真正拐点。

镍策略：单边：镍价短期随大环境回暖而偏强震荡；中线供应压力较大仍不乐观。

镍关注要点：菲律宾与印尼疫情和政策变动、海外其他国家新冠疫情状况、不锈钢库存、中国新能源汽车政策、新增产能投产进度。