镍观点：近日俄镍现货对沪镍2002转为升水，国内俄镍成交有所改善，但随着镍价走高，下游补库转弱，成交略下滑；周四开始部分金川镍货源陆续到上海，缺货局面有所缓解，金川镍对沪镍2002升水也因此有所回落。印尼洪水与内蒙古降雪影响一定镍铁供应，不过较为有限。高镍铁厂惜售挺价，利润得以部分修复，但不锈钢价格仍在持续下滑，即期原料计算不锈钢亏幅有所扩大。春节期间镍铁与不锈钢企业皆集中检修，不锈钢需求降幅大于镍铁供应降幅，加之印尼镍铁新产能陆续投产与复产，后期印尼镍铁与不锈钢方坯与冷轧进口量或加大，1月份原生镍可能出现供应增加、需求下降的局面，1月份镍供需可能仍偏弱。中线来看，随着镍矿库存逐步消耗，二季度开始国内镍矿可能出现紧缺状况，中线镍价偏多。整体来看，一月份镍供需依然偏空，但镍矿价格坚挺、镍铁利润偏低，成本支撑下尽管镍现实供需偏弱、但镍价表现抗跌；不过不锈钢现货弱势不改，受需求端拖累镍价短期上涨亦存在一定困难，中线有利好题材发酵仍需时日，临近年底镍价或以低位震荡筑底为主。

不锈钢观点：春节将至，市场陆续准备进入假期，需求清淡，钢厂以交付前期的远期订单、回笼货款为主，下游加工厂陆续停止接单，贸易商让利出货但成交难以改善。随着钢厂货源持续流入，现货价格承压走弱。据消息称青山印度冷轧项目受阻，从而对青山印尼热轧形成供应压力，或于当地转化为冷轧进入中国市场，可能导致国内不锈钢供应增多。整体来看，临近年底不锈钢需求将逐渐走弱，虽然钢厂陆续安排检修，但春节期间钢厂需求降幅大于产量降幅，加之印尼新增供给压力，不锈钢价格或仍不乐观，预计短期冷轧现货以偏弱震荡为主，热轧现货受原料支撑表现坚挺，冷热轧价差急剧收窄，随着冷轧产能大量投产，后期冷热轧价差甚至可能出现倒挂现象。

策略：单边：镍、不锈钢观望。套利：观望。

风险点：单边：镍铁减产超预期，不锈钢累库不及预期。