市场——产业链价格继续分化，中间品和纯镍市场边际改善

镍矿：高镍铁价格持续走低，倒逼菲律宾地区镍矿下调镍矿出售价格，又逢菲律宾苏里高地区镍矿出货量增加，NI：1.3%品位镍矿出售低价在40FOB美元/湿吨(-2);镍铁厂利益空间较为狭窄，加之近期海运费价格回落，中镍矿NI：1.3-1.5%品位镍矿较上一轮成交下调2美元左右。

海运费：菲律宾Zambales地区至连云港海运价格19美元/湿吨，跌2;Surigao至连云港海运价格23美元/湿吨，跌2。

镍铁：钢厂原料询盘活跃并有成交达成，但议价空间不断下行，采购多以刚需为主。周二，华东钢厂国产高镍铁采购价为1470元/镍(到厂含税)，成交量上万吨，6月交期;周三，浙江某钢厂国产高镍铁采购价为1460元/镍(到厂含税)，成交量数千吨，7月初交期。

硫酸镍：下游需求略有复苏，但因原料成本下跌，个别企业开始低价出货，硫酸镍继续承压，成交价格4.18-4.3万元/吨，但原料端采购边际改善，支撑缓慢而来。

纯镍：绝对价格低位，下游补库边际改善导致镍板现货货源紧张，升水再次反弹，金川镍升水重新站上1万元/吨，进口镍升水6000元/吨，但因进口盈利，高升水暂难以持续。

成本&利润——国内铁厂面临大面积亏损，硫酸镍加工利润修复

镍铁最新成交价格1460元/镍，铁厂面临大面积亏损，内蒙、江苏等地铁厂亏损，逼近山东、附件成本线中间品生产硫酸镍晶体利润修复，即期成本3.85万元/吨，下游购买原料代加工，硫酸镍需求虽有改善，但价格继续承压。

供应——纯镍加速供应，镍豆用量维持低位

纯镍：5月国内纯镍产量环比增加22.6%至1.47万吨，纯镍高溢价、高利润刺激产线复产，6月份纯镍产量继续增加。

镍铁：5月NPI产量4.01万吨，环比增加10.2%，6月因铁厂利润下降以及下游不锈钢排产低位，国内NPI产量回落，东北某镍铁厂6月6日停产检修，复产时间待定，预计6月产镍金属量减少700吨，但减量将被印尼回流增量对冲。

硫酸镍：5月硫酸镍环比增加5.6%至2.4万吨，其中原料端，镍豆用量维持在2021年以来低位0.46万吨，中间品用量增加至1.43万吨。

新投产：无

新投资：华友定增177亿元，印尼再投12万吨湿法项目——华山镍钴;道氏技术与华迪在印尼布局2万吨高冰镍项目。

消费——新能源需求边际改善，不锈钢排产维持低位

前驱体：5月中国三元前驱体产量约54,750吨，环比增加4%，同比增长19%→测算含镍量2.34万吨，环比增加2.4%;

新能源汽车：5月销量为44.7万辆，环比增长49.6%，同比增长105.2%，市场占有率达到24.0%。其中，纯电动车销量34.7万辆，同比增长93.9%;插电式混合动力汽车产销量为10万辆，同比增长1.6倍。

不锈钢：5月国内33家不锈钢厂粗钢产量286.73万吨，月环比增0.43%，年同比增2.69%，并未出现明显下降。其中：300系134.64万吨，环比减2.07%，同比减11.42%。6月份粗钢初排产264.21万吨，预计月环比减7.9%，预计同比减8.0%。

库存——库存全面回落

全球显性库存82389吨，较上周减少3907吨。LME库存68868吨，较上周减少1716吨，注销仓单占比12.4%，略有下降;沪镍库存2017吨，较上周减少12吨;SMM中国六地库存5121吨，较上周减少2691吨;保税区库存8400吨，较上周增加500吨。