镍品种：

上周镍价弱势运行，菲律宾总统取消了2012年以来长达九年的新矿产协议禁令，以增加其政府收入，当前菲律宾镍矿供应紧张，矿商利润丰厚，此举或刺激菲律宾新增矿山供应。上周精炼镍现货升水继续下滑，短期下游需求表现偏弱。镍豆自溶硫酸镍经济性较前期明显下降，下游企业原料库存相对充足，短期镍豆采购需求偏弱。SMM数据显示，上周保税区精炼镍库存下降700吨，沪镍库存下降376吨，LME精炼镍库存增加5040吨，全球精炼镍显性库存增加3964吨。

镍观点：上周精炼镍需求表现偏弱，库存小幅累升，现货升水持续下滑，镍价弱势运行。但中国精炼镍库存处于历史低位，沪镍库存已不足一万吨，低库存状态提升镍价上升弹性。中长线来看，镍价回归原生镍定价体系之后，后市难言乐观，菲律宾雨季结束后国内镍铁价格重心可能下移，镍价或维持对镍铁的合理溢价而随之弱势震荡。

镍策略：单边：中性，暂时观望。

镍关注要点：宏观环境，大型传统镍企供应异动，新能源汽车政策变动。

304不锈钢品种：

不锈钢观点：近期300系不锈钢社会库存连续七周下滑，目前处于历史中低水平，现货供应并不宽裕，需求表现尚可，现货价格仍有支撑。不过目前市场对中线预期偏悲观，原料端镍铁和铬铁价格重心下移，不锈钢厂即期利润状况改善，中国和印尼300系不锈钢产量持续提升，二季度后期需求可能有转弱预期，在这种悲观预期下，一旦外围氛围转弱，不锈钢期价易受打压。短期因不锈钢现货价格表现抗跌，基差处于高位，不锈钢期货价格在当前位置可能仍会反复，但后期随着压力逐步兑现，价格或弱势下行。

不锈钢策略：中性，暂时观望。

不锈钢关注要点：不锈钢消费恢复状况、菲律宾与印尼政策变动、不锈钢库存、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。