第三季度工业金属表现亮眼，部分原因是中国经济复苏。

中国正在进行的政策刺激已进入工业和建筑投资领域，将在未来几个月继续提振投资和工业产出。

中国将注重确保减少新投资对环境影响，国内金属生产投资或受到提振。

***中国经济复苏***

中国对金属需求十分强劲，在很大程度上得益于经济复苏，今年中国已转变为主要金属的净进口国。中国正在进行的政策刺激已进入工业和建筑投资领域。这将在未来几个月继续提振投资和工业产出。

零售销售虽然在夏初恢复缓慢，但现在已恢复到疫情前的水平。今年稍早，汽车销售支撑零售销售数据，得益于被压抑的需求释放。

***需求复苏将会持续多久***

工业金属买家可能会问，这种情况能持续多久，前景似乎看不到尽头。

目前多个疫苗研发的积极进展，令其他国家经济复苏有望。

但凯投宏观(Capital Economics)最近的分析呼吁投资者保持谨慎。该机构预计未来基础设施和房地产投资将承压，进而拖累金属需求和价格，尤其是铜。

虽然短期内不会对金属需求造成不利影响。但2021年春季反弹力度可能减弱，世界其他地区相对于中国的价格可能开始正常化。

上海期货交易所相对于伦敦金属交易所的溢价一直接近纪录高位，这在很大程度上是基于中国相对于世界其它地区的复苏。然而，这种脱节不会无限期地持续下去。

***展望未来***

疫苗将帮助世界其他地区在明年稍晚恢复到疫情前水平，首先是在美国，然后是在欧洲。未来中国将注重确保尽可能降低新投资对环境的影响，国内金属生产投资或受到提振。

因此，对精炼金属的进口需求应会下降，这将在今年晚些时候进一步削弱对价格的支撑。尽管目前的价格强势可能延续到2021年，但明年底价格可能会回到甚至低于目前的水平。