1、极端天气加剧欧洲能源危机，目前海外铝市场减产总计已达130万吨，且仍有潜在的继续扩大可能。但能源短缺对供需都有压制，需持续跟踪市场交易的关注点是在供给还是需求侧。需求方面，过去一个月欧洲溢价继续承压，完税报价目前为 480-540 美元/吨，低于5 月中旬570-600 美元/吨的历史高位。尽管从历史同期来看，目前的溢价仍然处于较高水平，但据CRU报道市场交投非常安静，参与者观望为主。不断下调的需求增速也仍可能成为价格下行的动力。

2、库存方面，LME昨日继续下降至28.42万吨，原因仍是注销仓单继续离港，仅余12.94万吨。LME现货对3月合约已经转为升水结构，观察是否会对库存流向产生影响。

3、 国内方面，四川一铝厂突发事故，涉及电解铝产能20万吨。铝价近期上行，但现货市场交投仍然较为一般。无锡昨日成交价18450元/吨、佛山成交价18270元/吨，巩义地区成交价18330元/吨，下游加工企业仅维持刚需采购。此外，铝棒市场加工费偏弱运行。

4、据调研，截止7月底，中国电解铝总产能达到4419万吨/年，同比增长2.6%，运行产能4152万吨/年，同比增长6.8%。当前铝价反弹至18000元/吨上方，通过持续的复产和新的低成本冶炼厂的增加，国内产量上升仍有一定空间。

5、总结：海外供需双回落，但对需求降低的担忧超过供给缩减，国内供需双回暖，但来自供给压力超过需求的弱复苏。基本面趋势仍然表现为下行。但加息空窗期，铝价短期跌至成本端支撑位以后呈现震荡整理，突发事件引发短期铝价上行，可继续关注月间价差机会。今日18500-18800元/吨。