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沪铝 涨幅或受限

2019年04月15日 00:00 来源:全球金属网

3月虽然需求回暖、宏观氛围转好对铝价形成支撑,但值得注意的是,氧化铝、预焙阳极价格尚未止跌,这将令电解铝企业盈利水平改善,从而刺激部分电解铝企业复产,铝市供应过剩的局面将依然无法改变。当前是铝市下游消费旺季,但是生产成本下降或限制铝价涨幅。

宏观氛围转好

宏观方面,3月,我国制造业PMI为50.5,回升至荣枯线上方,环比增长1.3。从分享来看,生产PMI为52.7,亦回升至荣枯线上方,环比增长3.2。新出口订单PMI为47.1,位于荣枯线下方,但环比增长1.9。3月PPI同比0.4%,较前值的0.1%回升,创3个月新高,持平于预期的0.4%。2019 年 3 月 M2 货币供应同比8.6%,高出预期值8.2%。3 月新增人民币贷款16900亿元,预期值12500亿元。初步统计一季度社会融资规模增量累计 8.18 万亿元,比上年同期增加 2.34 万亿元。从宏观数据来看,宏观经济出现回暖迹象,随着减税降费的政策逐步落实,消费端或继续回暖,铝市需求将受到提振。

加工费上涨趋势明显

进入3月,库存开始持续下降。截至4月12日,上海期货交易所铝期货库存为448909吨,较3月1日下降89133吨。

   

社会库存方面,电解铝社会库存亦持续下降。截至4月11日,SMM统计国内电解铝社会库存合计163.6万吨,较上周四减少0.5万吨。


受益于降税刺激、供应偏紧以及需求向好,自今年3月以来铝棒加工费上涨趋势较为明显,山东、河南、广东以及无锡地区铝棒加工费皆有不同程度上浮,其中尤以广东地区涨价最明显,以广东地区Φ90铝棒为例,3月初每吨铝棒加工费还在360元/吨附近,至4月初已涨至660元/吨附近,涨幅近83.33%。

电解铝行业利润水平恢复

截至4月12日,国内氧化铝均价为2655元/吨,较3月初下降103.34元/吨。环渤海动力煤5500K现货均价为579元/吨,较3月初上涨12元/吨。

预焙阳极均价为3451.25元/吨,较3月初下降153.75元/吨。据SMM了解,目前商用阳极价格在供需两端均无明显支撑。供应端,石油焦价持续低迷,除山东省部分地炼厂因库存起伏而价格略涨外,石化及其他地炼厂石油焦价格3月均价环比均降。需求端亦无明显好转,目前多数电解铝企均按需采购。价格方面,4月魏桥预焙阳极基础采购价与碳素企业博弈后,续降150元/吨,现汇价3030元/吨,去除税减影响后,实际降幅近70元/吨。且据SMM了解,部分电解铝企亦有降本需求,叠加参考魏桥价格,预计4月各地区预焙阳极将均有不同幅度地下降。

氟化铝均价为9475元/吨,较3月初下降1100元/吨。原材料价格持续下降,也令电解铝行业的盈利水平出现改善。

电解铝生产平均成本为13209.55元/吨,较3月初下降了364.7元/吨。电解铝平均盈利630.45元/吨,盈利水平较3月初提高644.7元/吨。目前电解铝生产成本处于5年的第2低位,电解铝盈利水平处于5年的第3高位。

但值得注意的是,今年投产的氧化铝项目较多如国电投务川项目,东方希府谷项目等,氧化铝供应将恢复过剩,氧化铝价格将承压运行。另外,电解铝企业利润水平好转也将刺激部分企业复产。总体来看,电解铝供应过剩的局面依然没有改变,铝价中期依然将承受压力。

强势美元短期压制

短期国际宏观氛围维持稳定,但是近期美国的宏观数据表现不错,如初请失业金人数将至49年半低点,PPI较前月上涨0.3%,都在一定程度上缓解了市场对美国经济衰退的担忧。而美元指数坚挺,将令伦铝承压,而沪铝价格相对坚挺,这种情况将对我国铝产品出口造成一定的利空影响。截至4月11日,铝型材出口平均成本为14505.63元/吨,较3月初上涨230.86元/吨;出口盈利为1246.42元/吨,较3月初下降722.48元/吨。

综上所述,需求回暖,库存持续下降,利好铝价,但氧化铝、预焙阳极等原材料价格尚未止跌,令电解铝行业利润明显改善,后期或激发电解铝企业复产意愿,利空铝价。预计沪铝短期振荡偏强,14000元/吨上方或存在较为明显的压力。

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名称 价格 均价 涨跌 日期
1#铜 72000 - 72180 72090.0 +100 03-29
A00铝 19470 - 19550 19510.0 +140 03-29
0#锌 20820 - 20910 20865.0 +50 03-29
1#锌 20740 - 20840 20790.0 +50 03-29
1#铅 16475 - 16575 16525.0 +300 03-29
1#锡 226050 - 227250 226650.0 +3000 03-29
1#镍 132450 - 133350 132900.0 +200 03-29
1#铜 69160 - 69200 69180.0 +240 01-31
A00铝 18950 - 18990 18970.0 -40 01-31
0#锌 21220 - 21320 21270.0 -60 01-31
1#锌 21120 - 21220 21170.0 -60 01-31
1#铅 16300 - 16400 16350.0 -25 01-31
1#锡 216750 - 218750 217750.0 -1500 01-31
1#镍 127100 - 130700 128900.0 -600 01-31
1#铜 67930 - 68020 67975.0 -60 01-17
A00铝 18960 - 19020 18990.0 +60 01-17
0#锌 21240 - 21340 21290.0 -30 01-31
1#锌 21170 - 21270 21220.0 -30 01-31
1#铅 15950 - 16100 16025.0 -- 01-17
1#锡 212750 - 214550 213650.0 +3750 01-17
1#镍 127200 - 132300 129750.0 +850 01-17
1#铜 69080 - 69280 69180.0 +290 01-31
A00铝 18940 - 19000 18970.0 -30 01-31
0#锌 20960 - 21260 21110.0 -70 01-31
1#锌 20890 - 21190 21040.0 -70 01-31
1#铅 16100 - 16200 16150.0 -75 01-31
1#锡 216500 - 219000 217750.0 -1500 01-31
1#镍 131500 - 131900 131700.0 -500 01-31
1#铜 67970 - 68100 68035.0 +55 01-16
A00铝 19030 - 19050 19040.0 -80 01-16
0#锌 21470 - 21570 21520.0 +220 01-16
1#锌 21350 - 21450 21400.0 +220 01-16
1#铅 16050 - 16200 16125.0 -- 01-16
1#锡 209050 - 211050 210050.0 +500 01-16
1#镍 126450 - 131450 128950.0 -350 01-16
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上海期货 LME伦敦 COMEX纽约
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沪铜2405 72810 480 72330
沪铝2405 19810 190 19620
沪锌2405 20865 -20 20885
沪铅2405 16735 5 16730
黄金2406 528.96 3.8 525.16
伦外铜 8872.00 4.5 8867.50
伦外铝 2335.00 32 2303.00
伦外锌 2437.00 -10.5 2447.50
伦外铅 2053.00 50 2003.00
伦外锡 27475 -60 27535
纽约金 2254.8 -- 2254.8
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