观点:
5月铜价震荡走升,供应偏紧、需求释放,且有宏观面回暖配合。后市来看,铜矿供应逐渐恢复,但需注意智利和秘鲁疫情防控情况;废铜进口也将增多,对精铜的替代将会显现。国内库存已降至近几年同期水平,处于偏低位置,现货供应持续偏紧。线缆需求持续性不足,房地产和汽车行业提供部分增量。宏观层面上,重启经济后需求恢复仍是主旋律,而政治因素成为新的不稳定因子。
整体来看,铜价暂时不具备大跌的条件,易涨而难跌。Cu2008参考区间:43000-47000,偏多操作为主,不追涨。仅供参考!
一、行情回顾
5月铜价延续反弹之势,LME铜最高上行至5464,沪铜指数最高达到44500,主要矿产国受疫情拖累铜矿供应有干扰,废铜供应也维持偏紧之势,国内库存持续去化,需求集中释放,同时宏观面上各国逐渐重启经济,需求渐有改观。
二、经济重启与政治风险并存
宏观层面上,一方面是随着各国重启经济稳步推进,市场风险偏好情绪持续改善;另一方面是政治经济形势不稳,由美国警察暴力执法引发的示威冲突事件持续升级,中美关系紧张,以及美国将终止与世卫组织的关系,由此引发市场紧张情绪,在全球经济衰退背景下的影响将更突出。美国1季度实际GDP年化季率修正为下降5%,预期下降4.8%,创2009年以来最大季度跌幅;过去10周中,全国失业人数超4000万。当前,经济衰退和通缩压力仍是主基调。美联储主席鲍威尔表示不会使用负利率。5月中国制造业PMI为50.6%,环比回落0.2个百分点,疫情过后连续三个月处于荣枯线上方;新订单指数上升0.7个百分点至50.9%,然而原材料库存指数下降0.9个百分点到47.3%,企业信心稍显不足。
三、基本面仍有支撑
(一)矿端供应渐恢复,废铜进口增多
上周SMM铜精矿指数报53.4美元/吨,环比上升1.37美元/吨,近期6、7月船期的铜精矿陆续交易完毕。秘鲁大型铜矿产能仍处于复工周期,大型矿山6月初有望全面投入运营;泰克资源的Antamina铜矿恢复运营,由于减少了工人数量,近期开工率维持在80%左右。智利4月铜产量同比增长2.8%至47.488万吨。总体来看,矿山产能逐渐恢复,供应干扰减弱,不过需注意近期南美疫情较为严重,智利和秘鲁新增确诊人数仍在高位,关注对矿山生产的影响。废铜供应来看,华南地区来自马来西亚进口废铜已清关到厂,货源逐渐增加,供应偏紧之势改善。精废价差回升到900元/吨上方,废铜的替代作用也将显现,不利于精铜消费。
(二)库存持续去化,现货供应略偏紧
4月国内精铜产出81.9万吨,同比增长9.2%;前4个月累计产量为311万吨,同比增长2.5%。海外矿山的供应干扰或将在5、6月有所体现,精铜产出或有小幅回落。4月未锻造的铜及铜材进口46.14万吨,同比增加12.55%,环比增加4.42%,进口量基本维持平稳增长。
库存数据来看,5月LME铜库存小幅增加,截止5月29日库存数量为26.18万吨。3月底以来上期所铜库存持续下滑,截止5月29日总库存约为14.5万吨,已经低于前三年同期水平;期货库存为5.43万吨,库存去化速度较快。近期现货维持升水状态,升水幅度约在180元/吨左右,现货供应略偏紧。据SMM了解,6月冶炼厂铜矿供应相对紧张,挺价意愿较强。
(三)需求稳中偏好,后继乏力
据SMM调研,5月线缆企业开工率达到101.74%,环比上升1.3个百分点,同比增加9.68个百分点。开工率保持在高位,主要是因为企业存量订单充足,5-6月是国网线缆集中交货期,电力电缆行业订单火爆,工程类订单也表现不俗。然而,5月下旬后,企业新增订单开始走弱,预计6月产量将有所下降,预计6月线缆企业开工率环比回落4.63个百分点至97.11%。4月空调产量为1915.9万台,同比下降17.3%,前4个月累计产量5581.5万台,累计同比降幅为24.8%。此前市场普遍预期受海外疫情的拖累,空调外需将明显下降,不过据海关总署的数据,4月空调出口706万台,去年同期为720万台,虽有下滑,但降幅不及预期,随着海外复工复产推进,外需还有恢复的空间,反而是内需成为关键。6月仍是空调生产的旺季,对于铜需求有一定的带动。4月以来汽车市场逐渐回暖,5月乘用车市场零售环比回暖明显,汽车市场向好也有利于铜材需求,尤其是今年在经济衰退压力下,新基建领域充电桩的建设步伐或将加快。
四、市场情绪持续改善
持仓数据来看,截止5月26日当周COMEX1号铜投机性多头持仓减少907张至50347张,投机性空头持仓减少4684张至59986张。空头持仓数量的进一步下降,表明空头力量持续减弱,而当前多空持仓都处于低位,铜市活跃度不足,多空双方均较谨慎。
五、行情展望
5月铜价震荡走升,供应偏紧、需求释放,且有宏观面回暖配合。后市来看,铜矿供应逐渐恢复,但需注意智利和秘鲁疫情防控情况;废铜进口也将增多,对精铜的替代将会显现。国内库存已降至近几年同期水平,处于偏低位置,现货供应持续偏紧。线缆需求持续性不足,房地产和汽车行业提供部分增量。宏观层面上,重启经济后需求恢复仍是主旋律,而政治因素成为新的不稳定因子。
整体来看,铜价暂时不具备大跌的条件,易涨而难跌。Cu2008参考区间:43000-47000,偏多操作为主,不追涨。仅供参考!
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 78060 - 78240 | 78150.0 | -350 | 04-24 |
A00铝 | 20110 - 20190 | 20150.0 | -160 | 04-24 |
0#锌 | 22330 - 22420 | 22375.0 | +50 | 04-24 |
1#锌 | 22250 - 22350 | 22300.0 | +50 | 04-24 |
1#铅 | 16675 - 16775 | 16725.0 | +200 | 04-24 |
1#锡 | 253050 - 254250 | 253650.0 | -10000 | 04-24 |
1#镍 | 142550 - 143450 | 143000.0 | -900 | 04-24 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2406 | 79230 | 580 | 78650 | |
沪铝2406 | 20280 | 130 | 20150 | |
沪锌2406 | 22490 | 25 | 22465 | |
沪铅2406 | 17090 | 85 | 17005 | |
黄金2406 | 551.42 | 1.58 | 549.84 | |
伦外铜 | 9790.00 | 62 | 9728.00 | |
伦外铝 | 2584.00 | 8 | 2576.00 | |
伦外锌 | 2794.50 | 4.5 | 2790.00 | |
伦外铅 | 2202.50 | 18.5 | 2184.00 | |
伦外锡 | 31600 | -695 | 32295 | |
纽约金 | 2328.9 | -13.2 | 2342.1 |