目前港口主流资源紧缺，矿价居高不下。虽然钢厂对高矿价接受度较低，现货成交有所减少，但交割资源占比偏低，高基差高需求的格局很难改变。且主力正在缓慢移仓换月，期货上存在一定的逼仓风险。

今年的铁矿的需求数据刷新了历史纪录。一方面，港口的供给、需求、库存数据均存在较大变化。从港口到货情况看，今年的港口到货情况实际上要好于往年，北方六港周度到货量均值同比增加98万吨/周。但本年度的矿石疏港量有更大幅度的提升，疏港量数据自2020年3月13日突破300万吨以来，长期运行在300万吨/日以上平台位置，相较于2019年提升了11.39万吨/日，同比增长约3.9%。同时，受海外矿山供给波动和疏港量大幅提升的共同作用，今年的铁矿库销比处于历史最低水平，平均仅为38.30。

另一方面，下游高炉的产能和产量数据十分突出。钢厂高炉开工率自2月21日见底后一路上行，5月中旬后突破了90%并且保持至今。而高炉产量增幅比高炉开工率更大。7月31日调研的钢厂日均铁水产量数据达到了250万吨/日，创造了新的历史纪录。

疫情后电炉的低水平生产和废钢供应不足加剧了铁矿石的供需矛盾。今年的生铁-粗钢产量比值提升了3%，对粗钢的需求更大程度上转移到了高炉方面。电炉开工率今年以来长时间处于同比最低水平。疫情对废钢的供应影响较大，钢厂废钢进货降幅明显。同时春节以来废钢成本长期高于铁水成本。

受巴西发运拖累，今年上半年海外供给情况较差。从发货量数据可以看出，今年巴西供应同比降幅明显，澳洲发运则基本同往年一致。

考虑到巴西的新冠肺炎疫情仍处于爆发期，未来淡水河谷的铁矿生产和供应仍可能有较大的波动。并且虽然淡水河谷在一季报中已经预估新冠肺炎疫情将减少全年1500万吨的产量，但这一减量的实际兑现仍将对矿石短期盘面产生实际性的刺激作用。

下半年废钢的替代品效应将增强。疫情期间废钢市场处于停滞状态，2月疫情高峰期废钢到货量大幅缩减。但随着国内疫情得到控制，目前钢厂废钢到货量和消耗量趋于稳定，已恢复到2019年四季度的平均水平。从成本利润角度考虑，目前铁水成本已经略高于废钢，今年二季度的铁水成本低于废钢成本的现象已经改变。

上半年铁矿高需求背后除了历史新高的高炉需求外，废钢替代品效应受到疫情影响大幅减弱也是重要原因。下半年海外矿山供给情况难有较大幅度的改善，废钢替代品效应将有所增强。若下游没有强力限产措施，铁矿预计仍将强势，但2101合约强度或不及2009合约。

铁矿石总体在5日均线争夺之后再度站上，整体强势上涨格局延续，调整的空间路径在850-860附近，在支撑未能下破之前，回调之后也是低吸操作思路，关注资金驱动之后的1月进场机会，短线支撑800附近。