1、螺纹：昨日ZG数据，螺纹产量环比增10.69万吨，其中高炉产量增9.97万吨，电弧炉产量增0.72万吨，厂库增4.7万吨，社库降20.29万吨。利空因素影响逐步显现，供应方面，电弧炉盈利高炉限产影响有限，螺纹产量仍有继续释放空间，终端需求已经转弱，冬储意愿偏低，价格回调投机需求被抑制，螺纹供需边际转弱迹象显现，本周厂库首次转增，社库降幅缩窄。若产量继续释放，库存拐点可能将于12月上旬出现。另外虽然南方库存偏低，需求尚可，但北材南下在途资源增加，到货亦将从本周起逐步增多，社库压力也将逐步增加。不过，低库存及高基差短期仍可能对螺纹价格形成一定支撑。综合看，螺纹价格或震荡趋弱，短期单边波动或加剧。操作上，新单暂时观望;组合上，近期螺纹主力即将换月，叠加高贴水，5月螺纹短期支撑较强，不过中长期钢厂利润走弱逻辑并未发生变化，建议继续耐心持有买铁矿05-空螺纹05跨品种套利组合。

2、热卷：昨日ZG数据，热卷产量反弹9.1万吨，社库将5.23万吨。利润较好钢厂生产积极性提高，供应压力增加，叠加北材南下资源将逐步到货，库存，尤其是需求较好的华东华南地区，下降速度明显放缓。在此情况下，贸易商主动获利出货的意愿增强。不过，当前市场库存仍同比明显偏低，贸易商库存压力较低，因而也不愿低价出货，短期对现货价格或形成支撑。综合看，热卷价格或偏震荡。操作上，建议新单暂时观望，组合上，考虑到当前建筑业用钢需求较制造业仍偏强，且春节提前后工地或有赶工出现，近期螺纹或继续强于热卷。

3、铁矿石：钢厂利润较好，钢厂生产积极性较好，本周ZG数据显示，高炉螺纹钢产量反弹9.97万吨，热卷产量反弹9.7万吨，对铁矿等原料需求形成支撑。并且，当前利润水平下，钢厂铁矿补库预期依然存在，贸易商挺价意愿较强。但是受利润较好影响，钢材供应压力增加，叠加北材南下陆续到货，库存去化速度或将放缓，钢厂利润承压，或将削弱钢厂原料补库积极性，乃至增强钢厂打压原料价格的意愿。近两日钢厂铁矿石采购节奏已有所放缓，观望情绪增加。综合看，铁矿石价格偏震荡，短期或受成材价格走势影响较大。后期继续关注钢厂采购补库节奏。策略建议：铁矿I2001前多轻仓持有，入场645-650，仓位：由5%下调至2%，目标660-665，止损635-640，组合上，05合约的多铁矿空螺纹组合可继续持有。