回顾2020年5月份，市场建筑钢材行情呈现冲高震荡的行情。武汉市场需求基本全面恢复，成交量保持活跃态势，库存连续下降后开始趋缓。相比于全国其他市场，5月份武汉市场鄂钢的均价为3633元/吨，涨价行情最大累计涨幅为110元/吨，跌价行情最大累计跌幅为50元/吨，较2020年4月份均价上移了约74元/吨。资源方面，5月湖北省内钢厂陆续复产补充，省外资源流入也基本恢复正常。随即进入6月份，市场是否维持供需两旺的情况值得关注，对接下来的价格行情又将如何演绎?我们综合几方面因素进行简单探讨。

一、区域价差有所收窄 供应恢复至正常水平

从区域同类钢厂价格对比来看，5月份，武汉市场鄂钢螺纹钢均价较长沙约高19元/吨;较南昌约高23元/吨、较上海约高75元/吨，均价对比来看，表明5月份武汉的价格表现相对较弱，价差均有不同程度拉近，但目前武汉价格仍相对略高，上海价格依旧最弱。

从生产成本角度来看，5月以来矿石、焦炭与废钢价格月环比均不同程度上涨，表明长流程钢厂生产成本月环比有所抬升，幅度或在几十-100元/吨不等。对比成品材的均价上涨的幅度来看，钢厂盈利空间基本稳定。从省内钢厂的调研情况来看，6月份，长流程A钢厂整体建筑钢材产量月环比减少2.05%，暂无检修计划;而B和C钢厂基本维持饱和生产，在无检修计划的情况下，产量基本持平。省内短流程钢厂方面，据了解，随着钢厂的陆续复产，现大多数短流程钢厂处于单班12小时的排产情况，累计增加日均产量约0.82万吨，根据往年相对稳定的常态日产量来看，后期仍有增量空间，但幅度应有限。

二、供需基本面的改善对价格维持偏强震荡的预期

据统计口径跟踪了解，截止至5月29日，武汉螺纹钢品种库存总量约在39.02万吨以上，周环比增加约3.78%，月环比减少约2.67%，年同比增加约28.52%;整体高于2019年1-5月的平均库存水平约18.46%;较2020年1-5月的平均库存量增加约1.51%;武汉线盘品种库存总量约在9.21万吨以上，周环比增加约6.47%，月环比减少约4.06%，年同比增加约183.38%;整体高于2019年1-5月的平均库存水平约93.49%;较2020年1-5月的平均库存量增加约17.62%。

从月环比与周环比的数据来看，表明武汉市场5月环比延续去库存状态，降至月底最后一周库存环比恢复增加，降势趋缓。从年同比的数据表明仍处于相对高位，其中线盘品种的库存压力或依旧较大，但随着房建项目的复工释放，后期消化压力缓慢缓解，短期螺纹品种较线盘品种的降库节奏或维持相对较好。

结合武汉市场同口径样本的成交量来看，截止至5月29日，5月份19个工作日的合计成交量环比4月份22个工作日的合计成交量增加13.77%，日均成交量5月环比4月增加31.72%。从年同比来看，今年5月19个工作日的合计成交量同比2019年5月份21个工作日的合计成交量增加21.74%，日均成交量同比增加34.55%。

从数据对比来看，表明5月份整体成交量活跃度维持较高水平，需求持续较好释放。结合价格表现来看，5月份市场呈现冲高震荡的态势，均价有所上移，一方面表明持续降库与需求活跃的共同作用支撑价格，另一方面日均成交量表现出较大的增幅一定程度上能扩大涨势行情中的幅度。进入6月份，去年6月份较5月份的合计成交量环比减少13.62%，目前一方面需注意现阶段钢厂维持饱和并仍有增幅空间的供应压力，但另一方面，因疫情关系压制了2个多月的需求应将在6月份有所延续值得期待，在需求表现维持旺盛预期延续降库形成基本面的改善来看，对市场价格维持高价位区偏强震荡的预期应较为强烈。

三、期现贴水幅度收窄 期现偏强共振或迎来对冲空间

截止至6月1日午盘，主力2010合约收于3577元/吨，上涨44个点，最高涨至3609元/吨，成交量小幅增量，持仓量大幅缩减，多空头寸均有减仓，并以多头减仓较多。对比现货价格，以武汉市场鄂钢螺纹钢网价为例，现武汉区域价格为3633元/吨，较上海价格高75元/吨。若现货理计价格换算成过磅价格与期螺的价格进行对比，现期螺10合约相对现货价格贴水幅度有所收窄，这或形成现货续强期货转弱的对冲操作带来空间，但若短期期现维持偏强共振，则可选择观望。

综合看来，预计6月份武汉建材价格或维持偏强震荡的行情，均价或较5月份基本持平。