眼看2019年已渐入尾声，回顾11月份的钢价走势，对于钢贸商而言可是一种“惊喜”!钢价经过这一轮的大幅拉涨，基本已达全年的高点，从库存来看，社会库存已连续下降8周，库存降幅正在逐渐收窄。但随着年关将至，冬储在即，12月份的钢市价格究竟能否挺得住呢?

一、钢材原料价格

从原料端来看，截至12月9号，据调研数据统计，唐山地区66%精粉价格指数报822元，月均涨幅0.85%，国产炼焦煤综合指数1121.4，月均涨幅0.3%，国内废钢绝对价格指数报2588.08，也处于今年相对高位。就现货市场而言，铁矿石市场活跃度一般，成交价格目前有小幅走弱迹象。煤焦方面，喷吹煤市场整体持稳;焦炭市场稳中偏强运行。从粗钢产量来看，自10月产量回落之后，多地因环保因素采取限产停产各种措施，但整体来看，今年全年的粗钢产量和钢材产量同比往年仍较大。且随着冬季需求的回落，供应压力会随之显现，尽管环保限产仍会持续。但据笔者了解，高炉开工率和产能利用率目前居高不下，后市仍有增产空间。但由于市场基本面仍是供大于求的关系，后期铁矿石价格恐难有上涨空间，故预计后期原料端价格回调后的中长期下行态势将降低对成品材的支撑。

二、国内钢材价格

主要城市现货价格方面，本周主要钢材品种现货价格涨跌不一，长弱板强。具体数据方面，截至12月10日，国内建材钢材φ20mm三级螺纹均价为4016元，较上周相比跌106元，φ8mm、HPB300高线均价为4085元，较上周相比跌108元。4.75mm热轧板卷均价3840元，1.0mm冷轧板卷均价4406元，20mm中厚板均价3905元。建材价格的大幅下滑，一方面是因为供需错配导致前期涨幅过大，导致北材加速南下，前期缺货情况得以缓解。另一方面在于随着天气逐渐转冷，基建订单和工地开工率均有所下降，加之今年春节提前，工期很可能会提早结束。但就板材而言，终端的制造业多处于室内，虽下游需求仍较平淡，受天气因素影响的较小，加之近期市场缺货现象严重，钢材发货速率慢，故在金九银十预期的落空下形成的阶段性反弹行情。年末将至，随着钢材利润的回升叠加社会库存量能的转变，后期钢材价格必然会根据市场实际成交进行相对应的调整。

三、成品钢材利润走势(原料：国产矿)

由于近期主要原料价格涨跌互现，整体钢坯生产成本周平均值环比增加12元/吨。毛利方面，本周不同品种的现货价格涨跌不一，不同品种的吨钢毛利周均值有不同变化。具体数据方面，螺纹钢吨钢毛利周平均值环比下降102元/吨;热轧卷板吨钢毛利周平均值环比增加32元/吨;冷轧卷板吨钢毛利周平均值环比增加6元/吨;中厚板吨钢毛利周平均值环比增加22元/吨。从钢厂利润来分析，钢厂必定随着利润空间的扩大进行相应品种的增产措施。

四、重点钢企成品材产量分析

据钢联数据统计，截至9月30日统计重点钢厂冷轧产量为213万吨，10月份149万吨。热轧256万吨，10月份53万吨，而反观螺纹9月份1.28亿吨，10月份1.43亿吨，线材9月份0.67亿吨，10月份7.37亿吨。在现下淡季需求的大环境下，产量的激增将直接导致社会库存的变化，所以后续钢厂的生产节奏和产量变化将对后续钢材价格起到至关重要的作用。

五、社会钢材库存分析

分品种来看，同比往年，螺纹、线材、中板、热轧和冷轧产量均有所增加，社会库存总体虽仍在下降，但下降品种主要为板材类，螺纹库存较之前已逐渐由降转升。与往期相比，上个月的螺纹钢库存环比下降超20%，已近创今年以来的新低。同时，全国钢材总库存987万吨，环比下降15.6%，创近两年新低。本周库存的增产幅度小于增库数量，后期累库压力明显。我们认为后市在需求淡季行情的显现和增产压力的双重考验下，钢价易跌难涨。

六、总结

现下需求淡季临近，库存拐点将至。随着天气逐步转冷，需求逐步回落，从本周跟踪的成交数据来看均有所下降;库存方面，本周虽延续环比下降态势，但环比降幅显著收敛，按往年同期相比较，库存拐点通常出现在12月中上旬。从后续供需情况看，预计12月季节性回调估计不可避免。一方面，当下年前赶工使得需求暂时维持高位，但考虑季节性因素以及当前现货价格高位，一定程度上抑制了冬储需求释放;另一方面，10、11月北方地区仍有一定限产，12月后处于相对宽松状况。同时，钢厂在高利润情况下，钢企复产积极性会有显著提高。此外，随着北方发货速率的提升，12月北材南下资源量或将显著增加。总体来看，12月需求季节性下降，而产量或有小幅增加，供需面处于相对宽松情形，后续价格或震荡走弱，短期建议密切关注社会库存变化趋势。