1、螺纹：本周ZG数据，高炉螺纹产量环比增4.31万吨(+1.05%)，电弧炉产量增3.46万吨(+7.82%)，高炉厂库增26.23万吨(+16.87%)，电炉厂库增3.30万吨(+20.27%)，社库微降0.28万吨(-0.13%)，表观消费降38.45万吨至388.78万吨。需求环比大幅走弱，而产量受利润较好影响或逐步释放，螺纹钢供需转弱迹象显现，总库存开始由降转增。不过，12月重污染天气频发，3-4日江苏、河南、山西等多个城市启动重污染天气预警，限产或阶段性趋严。同时，受需求走弱以及在途资源陆续到港等因素供应作用，本周社库库存仍环比下降，加之春节相对较早，或导致市场对社会库存增长的担忧有所减弱。低库存和高基差仍对螺纹价格形成保护。综合看，螺纹短期或延续高位震荡走势。操作上，单边新单暂时观望;组合上，采暖季限产影响或较为有限，而钢厂利润较好，螺纹产量仍易增难减，并且春节前钢厂对铁矿存补库预期，中长期看钢厂利润走弱逻辑并未发生变化，建议继续耐心持有买铁矿05-空螺纹05跨品种套利组合。

2、热卷：本周ZG数据，热卷产量增7.8万吨(+2.11%)，社库降7.19万吨(-5.12%)。目前热卷需求仍表现较好，库存持续较快下降，市场缺规格现象依然存在，低库存和高基差仍然是对热卷价格的较强支撑。不过受钢厂利润较好影响，钢厂检修限产的积极性下降，热卷产量连续2周出现较大幅度反弹，使得市场对后期供应压力仍有担忧。综合看，短期热卷价格或高位震荡。策略上，单边暂时观望，组合上，近期制造业数据好转，市场对热卷需求预期有所改善，且当前热卷需求持续性好于螺纹，去库速度相对螺纹较快，短期01热卷螺纹价差或有继续扩大的可能。

3、铁矿石：受钢厂利润较好生产积极性较高，以及春节前钢厂补库预期的影响，铁矿需求仍有支撑。而供应端且传出淡水河谷将于削减Brucutu矿场2个月60%的产量。铁矿石供需均存在一定利好支撑。再加上中美关系不确定性增加，人民币走弱，抬高铁矿进口成本。铁矿石短期或将作为黑色系中相对强势品种。不过，12月重污染天气发生较频繁，阶段性限产或趋严，再加上钢材供需已出现边际转弱迹象，钢厂利润收缩的概率提高，使得钢厂采购态度仍较为谨慎，或在一定程度上对铁矿日耗及补库节奏形成不利影响。综合看，铁矿石价格偏强震荡，短期仍强于成材，后期继续关注钢厂采购补库节奏。策略建议：单边暂时观望;组合上，05合约的多铁矿空螺纹组合可继续持有。