目前,螺纹钢绝对价格偏高,基差已收敛至平均水平,现货和盘面利润较高。虽然宏观政策利好不断,但随着天气转冷,2201合约的需求窗口将越来越窄,反弹高度受限。
自11月18日起,在市场氛围转暖背景下,螺纹钢2205合约止跌企稳并展开反弹,市场悲观情绪得到一定的修复,价格最大涨幅超700元/吨。周一,央行全面降准释放1.2万亿流动性,我们认为,此次央行降准或为明年一季度打开降息窗口,宏观经济预期将持续改善,螺纹钢有望振荡偏强运行。
供应回升有限
国家统计局数据显示,1—10月,全国粗钢产量8.77亿吨,同比下降0.72%,已完成年初制定的粗钢同比不增的目标;其中,10月粗钢产量仅7158.36万吨。另外,根据中钢协公布的11月中旬钢铁企业生产数据推算,11月粗钢产量约6994.8万吨,或创年内新低。
利润方面,随着焦炭8轮提降落地,钢厂利润大幅回升。据测算,华东地区长流程利润约815元/吨,短流程平电利润约360元/吨,唐山调坯轧钢厂基本处于盈亏平衡状态。对于高炉厂来说,虽然利润丰厚,但考虑到北方钢厂采暖季错峰生产和冬奥会影响,预计12月复产力度可能不及市场预期。对于电炉厂来说,通过笔者调研了解到,浙江、广东和广西三省今年的能耗指标基本已经用完,叠加电炉产粗钢平控政策,预计当前螺纹钢低产量将持续至年底。
需求韧性十足
自9月下旬至11月下旬的两个月,市场已充分交易了螺纹钢所面临的需求降级和成本坍塌风险,当下市场重新开始交易政策预期和需求韧性。
11月19日,银保监会称,房地产合理贷款需求得到满足,10月末银行业金融机构房地产贷款同比增长8.2%。近日,随着央行定性恒大集团出现风险主要源于自身经营不善和盲目扩张,并称短期个别房企出现风险,不会影响中长期市场的正常融资功能,我们看到房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态。因此,市场正在逐渐修复对房地产行业可能出现断崖式下降的悲观预期,建材需求韧性较强。
综上所述,目前,螺纹钢绝对价格偏高,基差已收敛至平均水平,现货和盘面利润较高,估值中性偏高。虽然宏观政策利好不断,但随着天气转冷,2201合约的需求窗口将越来越窄,反弹高度受限。对于2205合约,在成本支撑下,宏观面和房地产政策带来的实际建材需求将在明年3—5月落地,旺季预期无法证伪,或继续偏强运行,贸易商可考虑在2205合约进行虚拟冬储,或者把握2201与2205合约的反套机会。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 76310 - 76490 | 76400.0 | -450 | 04-17 |
A00铝 | 20160 - 20240 | 20200.0 | -100 | 04-17 |
0#锌 | 22280 - 22370 | 22325.0 | +100 | 04-17 |
1#锌 | 22200 - 22300 | 22250.0 | +100 | 04-17 |
1#铅 | 16525 - 16625 | 16575.0 | +50 | 04-17 |
1#锡 | 252800 - 254000 | 253400.0 | -4750 | 04-17 |
1#镍 | 136950 - 137850 | 137400.0 | -500 | 04-17 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2406 | 77290 | 650 | 76640 | |
沪铝2406 | 20320 | 20 | 20300 | |
沪锌2406 | 22560 | 105 | 22455 | |
沪铅2406 | 16945 | -20 | 16965 | |
黄金2406 | 562.50 | -5.8 | 568.30 | |
伦外铜 | 9558.00 | 10 | 9548.00 | |
伦外铝 | 2577.00 | 7 | 2570.00 | |
伦外锌 | 2805.50 | -20 | 2825.50 | |
伦外铅 | 2153.00 | -15 | 2168.00 | |
伦外锡 | 32685 | -85 | 32770 | |
纽约金 | 2384.9 | -3.5 | 2388.4 |