2021年7月29日财政部税务总局发布取消钢铁产品出口退税有关事项公告。自2021年8月1日起,取消部分钢铁产品出口退税。这是继2021年4月28日之后的又一轮钢铁产品出口退税政策调整。
从政策表观来看,出口退税的进一步取消会压制相关钢材的出口需求,造成国内供应的相对上升,进而成为钢材价格限产预期下的上行阻力。但是,基于本次公告之于市场的实质边际作用来看,我们认为,本轮钢铁产品进出口税率的调整措施是低于市场预期的,出口退税取消的利空影响有限。
1、本轮取消退税政策所覆盖的品种低于预期。在2021年5月1日开始,即上一轮出口退税公告之后,热轧类产品除钢轨、车轮、车轴外,均取消了出口退税。在本轮公告发布之前,市场已有相关讨论和猜测,并形成8月份中国取消冷轧类产品出口退税的同时将对热轧板卷征收10%-20%出口税的传言预期。而昨天的公告中并没有关于加收热轧板卷出口关税的政策,仅仅围绕冷轧、镀锌等品种取消出口退税。因此,政策出台的细则所覆盖的品种和实际的力度是低于市场预期的。
2、本轮取消退税对相关品种的出口抑制作用低于预期。在本轮出口退税取消措施中,冷轧和镀锌是主要涉及品种。部分市场观点认为,出口退税的取消会造成此类产品的出口成本增加,从而抑制出口。但是从价格表现来看,即使取消冷轧等产品的出口退税,我国冷轧价格与其出口国家的价格相比依旧具有一定的优势。另外,出口成本的增加并不意味着出口亏损。对于冷轧等品种来说,取消出口退税,会造成他们出口的边际利润降低,但是边际利润依旧是正的。从企业经营角度来说,在有利可逐的情况下,边际利润的降低并不会成为其停止相关经济活动的原因。因此,本轮出口退税对相关品种的出口抑制作用是低于预期的。
3、取消出口退税和生产限制是并行政策。即使后期随着海外价格走弱,出口边际利润转负,从而抑制出口利空国内价格,但是钢材严限产政策再度受到重视,各地压减粗钢产能的政策将对钢材形成支撑。
综上,我们认为,新一轮出口退税对钢材供需影响有限,即使冷轧等品种之后面临出口成本的上升,但其在全球进出口市场上仍有较强的价格竞争力,短期内对于出口冲击有限,只有当后期海外价格走弱后,才可能会起到抑制国内出口的作用。另外,在出口退税政策调整落地后,后续市场将迅速演进各地压减粗钢产能政策落地的预期,对钢材价格形成明显支撑。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 71900 - 72080 | 71990.0 | +350 | 03-28 |
A00铝 | 19330 - 19410 | 19370.0 | +60 | 03-28 |
0#锌 | 20770 - 20860 | 20815.0 | +100 | 03-28 |
1#锌 | 20690 - 20790 | 20740.0 | +100 | 03-28 |
1#铅 | 16175 - 16275 | 16225.0 | +150 | 03-28 |
1#锡 | 223050 - 224250 | 223650.0 | +250 | 03-28 |
1#镍 | 132250 - 133150 | 132700.0 | +1000 | 03-28 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2405 | 72330 | 150 | 72180 | |
沪铝2405 | 19580 | 145 | 19435 | |
沪锌2405 | 20890 | 75 | 20815 | |
沪铅2405 | 16805 | 460 | 16345 | |
黄金2406 | 524.12 | 6.08 | 518.04 | |
伦外铜 | 8873.50 | 6 | 8867.50 | |
伦外铝 | 2339.50 | 36.5 | 2303.00 | |
伦外锌 | 2437.50 | -10 | 2447.50 | |
伦外铅 | 2052.50 | 49.5 | 2003.00 | |
伦外锡 | 27505 | -30 | 27535 | |
纽约金 | 2242.7 | 30 | 2212.7 |