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江苏钢厂控产限产由预期开始走进现实

2021年07月22日 00:00 来源:期货日报

周二(7月20日),“江苏钢厂控产”的消息引起市场广泛关注,黑色系商品之后的走势也受到一定影响。据了解,目前江苏省各钢企都接到了今年产量不超去年的明确指标,据相关企业反馈后期也会从财务口径去核算产量数据,严控今年全省的产量。目前省内部分钢厂已经开始安排减产计划,但鉴于后期压减的产量差异较大,钢厂减产的节奏也会不同。


“实际上,我们回溯即可发现,进入下半年以来,关于钢厂限产的预期就一直存在,关于限产的消息也不断出现。不过,这条资讯对市场的影响会更大:一是由于江苏是我国重要的钢铁生产省份,在全国各省份中仅次于河北,位列第二名;二是江苏省上半年产量同比增速较高,这意味着下半年需要压缩的产量更多,而且越临近年尾,减产压力越大。因此江苏钢厂的限产行为一旦实施,就意味着“下半年钢厂限产”由预期开始走进现实,钢价将继续获得推升动力。”西南期货黑色系分析师夏学钊说。


中钢期货黑色系分析师赵毅告诉记者,进入下半年后,“压减粗钢产量”的任务切换入快车道。近期多地区、多钢厂陆续传出停限产计划,也成为成材价格盘整走强的重要推手。国家统计局刚公布的数据中,2021年6月份全国粗钢产量9387.52万吨,同比增长1.5%;1—6月份累计产量56332.65万吨,同比增长11.8%。分省份看,江苏省1—6月份累计生产粗钢6358.06万吨,同比增长12.77%,产量排名第二;1—6月河北、江苏、山东、辽宁、山西5省粗钢产量合计30653.60万吨,占全国总产量54.41%。按照2020年江苏省粗钢产量12108.2万吨为基数,若实现今年不超去年的计划,则下半年总产量5750.14万吨,平均分配到每月生产958.36万吨。考虑到目前已是7月下旬,若7月产量无明显变化,等同于6月份的1041.03万吨,则8—12月份平均每月产量为941.82万吨。与上半年产量均值1059.68万吨相比,月产量下降117.86万吨,减产比例约11%。


“目前的难点在于产量、利润和价格的此消彼长。纵观今年上半年,无论是全国产量还是江苏省产量均极高,经过粗犷生产后,用下半年产量的迅速压缩去抵消之前的增长,势必造成产业链各品种间供需结构发生较大变化,利多成材、利空原料。且这一特征在本月已有体现,钢厂利润连续三周上升,从微亏或盈亏边缘恢复至正盈利。盈利意味着更强的增产动机,但下半年不会再出现之前唐山、邯郸减产后,其他省份迅速增产填补空缺的情况。”赵毅说,发改委和工信部关于2021年钢铁去产能“回头看”检查工作已深入各地区展开,据市场流传信息,对下半年压减产量的要求较为严格,部分钢企已对年度减产做出承诺。此外,阶段性的供需失衡易造成价格飞涨,但包括国常会、发改委、工信部等多部委在内的“保价稳供”同样是下半年的政府工作重点。建筑钢材下游涉及房地产、基建等社会民生工程,价格暴涨或大幅波动都会对实体经济带来负面影响。因此,钢材价格将运行于压减粗钢产量和保价稳供之间,呈振荡偏强运行。


夏学钊认为,实际上不同品种之间、同品种不同合约之间的走势对比,也已经按照下半年钢厂限产的逻辑在走。首先,进入7月份以来,成材价格走势明显强于铁矿石,螺纹钢期货主力合约累计涨幅超过10%,而铁矿石期货主力合约累计涨幅仅为5%;其次,螺纹钢2110合约与螺纹钢2201合约之间基本平水,而往年常见情况是远月合约较近月明显贴水,这意味着2101合约受到限产预期的支撑;再次,铁矿石2109合约较铁矿石2201合约存在明显升水,市场参与者认为,短期内限产对铁矿石的价格影响尚不明显,但时间越往后推,铁矿石需求受到压制的可能性越大。


“落实到投资策略上,投资者还是应该密切关注政策的变化情况。需要提醒的是,上半年在钢价累计涨幅较大的情况下,价格管控政策曾导致市场价格在短期内出现大幅度回调,若下半年限产再度推升钢价出现较大涨幅,类似的管控措施仍可能出现。”夏学钊说。


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