大宗内参:从往年看12月下旬就开始冬储,今年到现在为止贸易商一直比较谨慎,那么春节之后贸易商会大量备货吗?原因是什么?
赵钰:今年冬储启动比往年推迟了1-2周,并且是在今年农历新年时间早于往年的情况下发生,更加体现出今年贸易商非常谨慎,冬储意愿较低。造成这种现象的原因主要是:1)、去年贸易商群体疯狂冬储,却在次年年初遭遇需求推迟价格大幅下跌等状况,贸易商损失惨重,因此今年表现异常谨慎;2)、在经济承压下行背景下,贸易商对于钢铁行业脱离宏观经济逆势上涨的信心不足,即认为春季钢价相对于现在的价格,无利润空间。
但根据传统规律来看,螺纹库存通常在节后大幅累积,我们认为今年情况也不会例外,原因在于:1)、钢铁行业运行健康平稳,并未出现极端风险点,且下游需求强劲,对价格是很好的支持;2)推迟冬储反映贸易商的谨慎情绪,一旦钢价利润空间打开后,情绪偏差便会很快得到修正。
大宗内参:2018年财政赤字2.6%,您认为2019年会突破3%吗、为什么?对基建的影响能否量化?
赵钰:2019年要大力发展基础设施建设,必然需要财政的支持,财政赤字大概率会继续扩大。涉及到下游需求的计算通常难以精确,估算下来,以铁路基建为例,每亿元铁路基建投资约拉动钢材需求0.333万吨。具体到每公里的比重,钢轨用量占10%左右,螺纹钢用量占40%左右,钢板用量占30%左右。
大宗内参:您对春节之前和春节之后的行情走势怎么分析?
赵钰:我们对于钢材市场,春节前看震荡,春节后不悲观。春节前,现货市场开始冬储,累库速度取决于贸易商与钢厂对于价格的博弈,当前社会及钢厂螺纹库存都处于低位,钢厂挺价意愿强,而贸易商由于受过伤害,接货意愿不强,因此现货市场的冬储节前或将呈现出低于往年的累库速度。期货价格由于已经有一定贴水,基差修复的规律使期货表现强于现货。
春节后,我们对上半年的需求并不悲观,从地产新开工数据,工程机械开工数据,以及实际了解的情况看,需求韧性较足,大概率会维持2018年三四季度的表现。若是节后仍然是同比低库存的状态,那么春季行情值得期待。
大宗内参:您认为黑色最好的时间段和最差的时间段分别是什么时候、为什么?您认为今年黑色从强到弱的排序是什么?
赵钰:黑色最好的时间出现在今年上半年,主要原因就是刚提到的需求的韧性足,库存同比低。不好说什么时间是最差的时段,只能说最不确定的时段会在下半年,尤其是四季度。宏观形势上,贸易摩擦会发生到什么地步,相应地国内的托底、刺激政策什么时候出来,经济下行的压力会不会超出承受范围,相应地四季度取暖季限产还限不限,这些因素任何一个发生明显变化都会给黑色带来一波行情。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 71900 - 72080 | 71990.0 | +350 | 03-28 |
A00铝 | 19330 - 19410 | 19370.0 | +60 | 03-28 |
0#锌 | 20770 - 20860 | 20815.0 | +100 | 03-28 |
1#锌 | 20690 - 20790 | 20740.0 | +100 | 03-28 |
1#铅 | 16175 - 16275 | 16225.0 | +150 | 03-28 |
1#锡 | 223050 - 224250 | 223650.0 | +250 | 03-28 |
1#镍 | 132250 - 133150 | 132700.0 | +1000 | 03-28 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2405 | 72500 | 430 | 72070 | |
沪铝2405 | 19475 | 40 | 19435 | |
沪锌2405 | 20880 | 30 | 20850 | |
沪铅2405 | 16465 | 295 | 16170 | |
黄金2406 | 520.00 | 3.46 | 516.54 | |
伦外铜 | 8845.50 | -22 | 8867.50 | |
伦外铝 | 2306.00 | 3 | 2303.00 | |
伦外锌 | 2435.00 | -12.5 | 2447.50 | |
伦外铅 | 2005.00 | 2 | 2003.00 | |
伦外锡 | 27435 | -100 | 27535 | |
纽约金 | 2231.8 | 19.1 | 2212.7 |