今年以来,在疫情和地缘政治风险等多重因素影响下,海外市场宏观环境整体呈现出通胀水平高企、加息预期升温和经济增速回落等特征。在此期间,国际大宗商品也呈现出高位回调态势,其中,以铁矿石为代表的龙头大宗商品表现最为明显。
记者梳理发现,国际铁矿石价格在年内与美国加息节奏保持高度吻合,截至目前,年内最大跌幅达到37.63%。接受记者采访的多家机构普遍认为,基于通胀高企、地缘政治风险等因素考虑,美国接下来的加息节奏将持续,全球资产价格还会有所承压,尤其是对部分龙头工业品来说,价格表现或更为疲软。
国际流动性紧缩步伐难以放缓
多位分析人士告诉记者,由于国际市场居高不下的通胀水平,全球主要经济体为了抑制通胀采取了多次“被迫加息”,以期稳定经济,在此过程中,龙头大宗商品也演绎了一轮过山车行情。
记者发现,在年内美国三次加息过程中,国际铁矿石价格亦展现出高度契合态势,并在不同时段展现出预期作用。具体来看,3月16日,美联储首次加息25个基点,新加坡交易所(SGX)铁矿石价格在此前几日便自171美元/吨高点回落,待加息靴子落地,市场利空消化后便有所反弹;5月4日,美联储宣布加息50个基点,铁矿石价格同步自141美元/吨关口下滑,在不到一周时间内跌至119.8美元/吨的阶段性新低;6月16日,美联储再次宣布加息75个基点,这是自1994年以来最大一次加息,国际铁矿石价格随后创出106.65美元/吨的年内新低。截至目前,国际铁矿石价格年内最大跌幅已达到了37.63%,近乎四成。
徽商期货工业品分析师陈晓波告诉记者,与多个龙头大宗商品一样,铁矿石也兼具商品和金融属性,价格表现一方面受实际供需影响,另一方面则是受汇率、货币政策等金融环境波动的影响。近两年,在海外市场流动性宽松的背景下,叠加供应受限,铁矿石价格出现一轮历史性大涨行情,但自去年下半年以来,随着海外市场通胀高企、流动性逐渐紧缩,国际铁矿石价格与宏观环境波动保持紧密节奏。
国泰君安期货黑色商品分析师马亮向记者表示,从美联储第一次加息来看,美元和美债利率都经历了较大幅度波动,但美股和商品市场表现未及预期波幅,这也是随后国际铁矿石价格有所抬升的主因。“美联储紧缩周期主要应对的是超高通胀及通胀预期,在市场交易紧缩预期松动中,多数商品价格波动成为后续紧缩重新加码的推动力量。因此,美联储加息力度弥合不了商品供需缺口缩窄的速率,紧缩预期很难消除,美国经济寻求软着陆的可能性不大,预计美联储紧缩在四季度前转弱的概率很低。”
后期内外盘价格或有所分化
事实上,目前多数机构对于海外国家经济复苏情况比较担忧,近期,包括黑色系和成材品等在内的工业品板块整体大幅下挫,叠加对美国再度加息预期升温,以及诸多不确定性风险,机构就大宗商品价格拐点进行了不同角度的探讨。
华泰期货黑色研究员邝志鹏告诉记者,近期商品市场的回调是基于对海外国家经济衰退的担忧所致,但当前全球能源和农产品的供需仍存在错配的可能,大宗商品拐点是否来临仍需观察。以黑色产业链为例,当前焦煤和铁矿石均处于低供给和低库存状况,期价的回调更多是交易预期所致,基本面并未有明显转变。“目前内盘铁矿石期价已跌至较低水平,内盘价格对应的是国际价格90美金的仓单成本,国内市场风险已大幅释放,但基于对宏观环境的预期,价格暂时不存在大幅上涨基础,预计后期将以区间震荡为主。”
大有期货投研中心黑色研究员宋天豪向记者表示,目前国内外宏观政策有所分化,导致内外盘大宗商品表现差异明显。海外市场大幅加息导致美元走强,对美元计价的商品压力较大,相对来说,国内在“稳增长”政策背景下,以人民币计价的商品表现可能会偏强。“铁矿石兼具商品和金融属性,近两年价格弹性较大,受到资本青睐,资金大量涌入使得其金融属性更加突出。国际铁矿石作为美元计价商品,受美元指数波动影响较大,在海外市场流动性收紧,美元指数走强背景下,国际铁矿石价格压力明显。”
当前,有机构对于未来终端需求改善持观察态势,大宗商品整体面临掉头向下风险;但也有机构认为,判断大宗商品拐点出现与否,需视经济政策的具体落地情况以及后期需求端的恢复程度而定。
“美联储连续加息将对全球风险资产带来系统性压制,大宗商品出现了较为明显的共振下跌行情。”马亮表示,从历史经验来看,美联储加息周期当中,大宗商品尤其是工业品的表现普遍偏弱;目前铁矿石价格年内高点基本确立,下半年国内外铁矿石价格回调程度有待需求端给予指引。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 78410 - 78590 | 78500.0 | -1850 | 04-23 |
A00铝 | 20270 - 20350 | 20310.0 | -420 | 04-23 |
0#锌 | 22280 - 22370 | 22325.0 | -450 | 04-23 |
1#锌 | 22200 - 22300 | 22250.0 | -450 | 04-23 |
1#铅 | 16475 - 16575 | 16525.0 | -300 | 04-23 |
1#锡 | 263050 - 264250 | 263650.0 | -18250 | 04-23 |
1#镍 | 143450 - 144350 | 143900.0 | -3700 | 04-23 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2406 | 78630 | -230 | 78860 | |
沪铝2406 | 20125 | -250 | 20375 | |
沪锌2406 | 22450 | -25 | 22475 | |
沪铅2406 | 16965 | 130 | 16835 | |
黄金2406 | 551.70 | 1.08 | 550.62 | |
伦外铜 | 9711.00 | -17 | 9728.00 | |
伦外铝 | 2570.50 | -5.5 | 2576.00 | |
伦外锌 | 2788.50 | -1.5 | 2790.00 | |
伦外铅 | 2181.50 | -2.5 | 2184.00 | |
伦外锡 | 32295 | -- | 32295 | |
纽约金 | 2336.1 | -6 | 2342.1 |