6月中旬至今,国内钢价呈现普遍下跌趋势,美国钢价也同样弱势运行。在逆全球化、地缘政治恶化、高债务、低需求等多重因素的影响下,下半年美国钢价仍有下跌空间。具体从需求与供给两个方面来看:
美联储进入加息周期 消费需求难以释放
在6月份美联储罕见的调升基准利率75个基点后,部分美国经济学家表示,超常规的应对政策恰到好处,并将这种加码的货币紧缩政策描述为“沃尔克时刻”。时任美联储主席沃尔克在1979-1981年的时间内,为遏制高达两位数的通胀水平,一度将联邦基金利率从10.5%提高至近20%。受此影响,CPI同比增速也由1980年14.8%的峰值下降到1983年3.2%,虽然成功遏制住了通胀,但GDP增速水平由1978年5.5%下降至了1982年-1.8%。因此在此次大幅加息后,包括美联储、高盛在内的机构均下调了美国经济增长预测。
从具体到经济基本面的表现来看,美国经济增速的预期下降主原因在于加息导致的消费紧缩。以汽车消费为例,据Bankrate发布的数据显示(见下图),6月中旬,美国5年期新车贷款的平均利率为4.56%,高于3月份的3.98%,很大程度上增加了消费者的汽车购买成本,制约了汽车销售的增长。据车企已公布的销售数据显示,本田5月在美销量7.55万辆,同比下滑57.3%;丰田5月在美销量17.6万辆,同比下滑27.3%;马自达5月在美销量1.53万辆,同比下降63.7%。因此在美联储下半年加息的步调下,美国汽车销量的预期低迷,板材消费难有支撑。
从另外一个主要消费指标房地产市场来看,据美国房地产经纪人协会(NAR)公布最新发布的数据显示,5月全美待售房价中位数突破40万美元大关,较去年同期大涨14.8%至40.7万美元,创80年代末以来的新高。持续上涨的房价导致销售方面低迷,美国5月成屋销售总数环比下降3.4%,连续第四个月下降至年化541万户,续创2020年6月以来新低,前值为561万户,5月成屋销量环比下降3.4%,较去年同期下滑8.6%。
据NAR指出,5月的销售数据主要是在1-2个月前签订合同的交割。由于通胀水平上行和美联储进入大幅加息周期的预期,抵押贷款利率开始加速上涨。截至6月中旬,美国30年期固定抵押贷款平均利率为5.91%,较3月初上涨了1.7%。快速上涨的利率与房价给购房者带来不小的负担,因此下半年来看,美国的成屋销量大概率进一步下降。尽管直接影响的房建用钢量有限(美国房建以木材为主),但对于紧密相关的家电行业却起到了消费抑制作用。一旦成屋的销售数量下降,家电的销量也会跟随减少。不仅仅是钢材,对铜、铝等有色金属的消费也将受到一定影响。
粗钢产量延续高位 美国钢厂压产意愿不高
虽然下游用钢需求不尽人意,但美国钢厂生产情绪不减。对比近两年的粗钢产能利用率(见下图),今年年初至今,周度产能利用率一直维持在80%以上的高位,周平均粗钢产量在178万短吨左右,高于去年同期水平。
从钢材价格方面来看,自去年四季度至今年俄乌冲突爆发前,美国热卷价格呈现快速下跌趋势,主流价格总高位的2200美元/吨几乎腰斩至1100美元/吨(见下图)。俄乌冲突爆发后,价格又一度上涨至1650美元/吨左右。伴随着美联储加息的进程,以及下游用钢需求不急预期,热卷价格自3月初又进入了下行区间。
但从美国钢厂的角度讲,钢材的绝对价格并不是最主要的考虑内容,更重要的是利润空间。从近两年来美国热卷与主流废钢(美国电炉炼钢为主,73%)的价差来看,去年年初至今,热卷与废钢的价差普遍在700美元/吨以上(4700元),最高值达到1700美元/吨(11400元)。然而对比同期国内螺废差、卷废差来看(见下图),去年年初至今的最高值出现在去年5月份,达到3000元/吨,近期为最低值在1300-1600元/吨,大量电炉钢厂出现严重亏损情况,不得不通过主动减产来降低损失。因此在当前利润空间尚可的情况下,美国钢厂短期内大幅减产的可能性不大。
总体来看,在美联储进入大幅加息的周期内,美国整体的消费成本将进一步增加,下半年以制造业、房地产、基建为主的钢材需求将继续被抑制。与此同时,钢厂大概率将维持高位的生产节奏,因此下半年来看,美国钢价或继续下滑。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 72000 - 72180 | 72090.0 | +100 | 03-29 |
A00铝 | 19470 - 19550 | 19510.0 | +140 | 03-29 |
0#锌 | 20820 - 20910 | 20865.0 | +50 | 03-29 |
1#锌 | 20740 - 20840 | 20790.0 | +50 | 03-29 |
1#铅 | 16475 - 16575 | 16525.0 | +300 | 03-29 |
1#锡 | 226050 - 227250 | 226650.0 | +3000 | 03-29 |
1#镍 | 132450 - 133350 | 132900.0 | +200 | 03-29 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2405 | 72530 | 350 | 72180 | |
沪铝2405 | 19710 | 275 | 19435 | |
沪锌2405 | 20945 | 130 | 20815 | |
沪铅2405 | 16815 | 470 | 16345 | |
黄金2406 | 531.30 | 13.26 | 518.04 | |
伦外铜 | 8872.00 | 4.5 | 8867.50 | |
伦外铝 | 2335.00 | 32 | 2303.00 | |
伦外锌 | 2437.00 | -10.5 | 2447.50 | |
伦外铅 | 2053.00 | 50 | 2003.00 | |
伦外锡 | 27475 | -60 | 27535 | |
纽约金 | 2254.8 | -- | 2254.8 |