3月2日消息;因终端消费尚未跟进,铜价大涨后快速回调。但目前来看,宏观面整体氛围稳中向好,需求面潜力较大,铜价中长期牛市格局仍可期。
1月伦铜走势可谓波澜不惊,价格持续在7750—8200美元/吨区间振荡。国内春节假期期间,伦铜突然开始发力,并在节后得到国内市场的强化,快速上涨至2011年9月以来的最高,不过,随后快速回调,两个交易日便下跌5.2%以上。
宏观氛围稳中向好
宏观方面,步入2021年以来,整体宏观市场环境并无明显改变。一方面,国内春节假期前,拜登政府推出1.9万亿美元的刺激计划前景乐观,春节期间美国公布的1月CPI同比、首次申请失业救济人数等数据均不同程度地逊于预期,接连对美元走势带来拖累,2月4日美元触及91.6的阶段性顶部后,走势持续显现出疲态,给基本面处于真空期的铜价带来推动;另一方面,近期欧美股市表现相对稳定,美股2月中旬创下历史新高后,持续站稳高点。另外,欧股疫情阴霾也持续弱化,资本市场氛围平稳回升,市场对于全球经济进一步回暖抱有较为坚定的信心,以铜为代表的有色金属被经济周期性回暖逻辑推升至风口浪尖。
短周期方面,根据春节假期前市场的调研情况,铜棒、铜板带箔、铜管、漆包线等行业生产情况较好,春节假期较往年减少,铜杆厂以及线缆行业放假较往年略有延长。笔者推测,除线缆行业外,其他铜的主要终端需求行业春节假期期间生产均较为积极,且春节前铜价持续走高还抑制了部分实体企业的备库需求,节后刚需补库需求将较为旺盛。不过,春节假期归来后,市场尚未见明显补库行为,甚至传闻因为春节后铜价暴涨导致成本飙升,部分下游企业因畏高而降低开工率。因此,基本面虽有利好预期,但需求尚未实质性发力,铜价上涨明显“底气”不足,暴涨接近9500美元/吨后止步。
短线回调蓄势
本轮铜价上涨的核心原因是对中长期全球铜需求潜力的乐观预期,因此,我们再从长周期来解析需求端是否存在价格支撑。
长周期方面,去年年末,国内电线电缆企业开工情况分化较为明显,大型企业年末开工虽然环比小幅回落,但仍然几乎处于满产状态。虽然1月期间河北地区线缆生产受新冠肺炎散发的短暂扰动,但国内疫情防控成效卓越,本土疫情已经连续多日清零,疫情扰动已经消散,且年后线缆行业生产将逐步开始季节性回暖,因此,线缆用铜需求预计将在春季出现一定提升。
空调用铜环节,截至2020年12月,国内空调库存量为1929.7万台,已经连续累库7个月,笔者认为,目前空调库存虽然偏高,但无需过分担心。年末空调行业累库为正常季节性特征,且2020年空调生产旺季带来的库存增量约为324万台,较前两年的库存累加速度明显偏低。且从铜管行业情况来看,据市场调研数据,预计1月铜管企业开工率为84.38%,环比上升2.32个百分点,同比上升27.77个百分点,来自海外的空调、冰箱、冷柜等制冷设备需求仍然保持较为强劲的势头,这将在销售旺季提供持续的库存消化能力,因此,空调生产短期尚不会受到库存抑制。
国内汽车库存目前仅有101.9万辆,为最近6年同期最低水平,汽车行业已经走出前两年的“寒冬”,开始拥抱新的产销格局。且自去年年末起,上游铜板带行业连续3个月维持开工率在80%以上,折射下游需求强劲。因此,笔者对于汽车行业生产以及用铜量持乐观态度。中长期来看,今年需求端潜力较乐观,这将是铜价走牛的重要基石。
综上所述,因终端消费尚未跟进,铜价暴涨后快速回调。不过,目前宏观面整体氛围稳中向好,需求面潜力较大,短期铜价回调后,中长期牛市格局将延续。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 78960 - 79140 | 79050.0 | +2150 | 04-19 |
A00铝 | 20340 - 20420 | 20380.0 | +120 | 04-19 |
0#锌 | 22390 - 22480 | 22435.0 | +10 | 04-19 |
1#锌 | 22310 - 22410 | 22360.0 | +10 | 04-19 |
1#铅 | 16825 - 16925 | 16875.0 | +300 | 04-19 |
1#锡 | 264550 - 265750 | 265150.0 | +8250 | 04-19 |
1#镍 | 141050 - 141950 | 141500.0 | +2100 | 04-19 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2406 | 79370 | 1700 | 77670 | |
沪铝2406 | 20350 | -35 | 20385 | |
沪锌2406 | 22740 | -20 | 22760 | |
沪铅2406 | 17315 | 320 | 16995 | |
黄金2406 | 568.30 | 2.58 | 565.72 | |
伦外铜 | 9785.50 | 42.5 | 9743.00 | |
伦外铝 | 2654.00 | 44 | 2610.00 | |
伦外锌 | 2847.00 | 32 | 2815.00 | |
伦外铅 | 2199.50 | 16 | 2183.50 | |
伦外锡 | 34770 | 630 | 34140 | |
纽约金 | 2398.1 | 0.1 | 2398.0 |