今年以来，新冠肺炎疫情对全球金融市场及大宗商品市场产生了巨大的影响，不少有色金属品种都出现了前所未有的价格波动幅度，从整个有色行业来看，目前全球正在新一轮的产业转移推进过程中，随着初级产能转移并投入相应配套设施建设，将促使基建需求兴起，并诱发固定资产投资快速增加，有色金属行业可能会面临新一轮的机会。会上，汤森路透新闻部专栏作家Andy Home表示，中国从全球金融危机中迅速复苏，但全球的复苏过程既缓慢又痛苦。对于未来他提出三大趋势：新冠以情正在加快国家和地区对绿色交通的投资，将消耗大量金属;贸易战是有益处的，特朗普政府对铝和钢铁征收“国家安全”关税，并加快了减少对关键矿物“不可靠”伙伴的依赖的战略;3、去全球化意味着随着全球贸易流的变化重新改变金属市场布局，价格风险将变得更加本地化和更加政治化。

新冠危机–全球金融危机的重演?

中国7-8月的铝贸易逆转是非常罕见的事件，上一次逆转于2009年发生。2020年7-8月，中国时隔11年再次出现所有铝材料的净进口。中国自2009年以来首次成为铝材净进口国。2020年7月，中国原铝及铝制品进口总量超越出口量。中国作为铝材生产和消费第一大国，本次进出口量的反转尤为罕见。

2020年铝套利窗口：自3月以来，沪铝的表现优于伦铝,因此获利的套利窗口打开。

2009年铝套利窗口：沪铝和伦铝在2008年第四季度均暴跌。可是沪铝的跌幅没那么重，也没那么长久。

似曾相识的铜市场?

自2009年以来，中国的精炼铜进口量的增速最快，而且是在基数高很多的背景之下。2009年的净进口总量= 310万吨;2020年1月至9月的净进口总量= 340万吨。

中国从全球金融危机中迅速复苏 但全球的复苏过程既缓慢又痛苦

“经济复苏的道路将很大程度上取决于病毒的传播方式。”—美联储主席杰罗姆·鲍威尔，2020年7月

2009年，中国强劲的制造业复苏使金属价格上涨，2020年，中国制造业在疫情后的复苏再次提振金属价格可是历史不会完整地重演，为何价格跌幅没有2009年那么大?

新冠疫情对需求和供应冲击造成严重冲击，矿山被迫关停或减产以控制病毒传播，影响像是“博弈奖券”，取决于每种金属的供应特征。

精矿供应紧张：现货铜精矿TC和RC处于8年低位，为每吨50美元和每磅5美分;2020年的指基准价格为62美元和 6.2美分;现货锌精矿TC处于2年低位，为每吨95美元;2020年的基准价格为每吨299.75美元。

铅是唯一一个在采矿和精炼产量方面出现下滑的金属。为什么?线索—全球50%的铅供应来自回收电池。

再生“废”金属供应链的“完美风暴”于2020年上半年粉碎了。“旧”废金属的产生被低价格影响，制造业的停工也阻断了“新”废金属的产生，隔离区冻结了当地的废金属收集网络并中断了国际运输，美国和墨西哥的回收商报告称，2020年第二季度的吞吐量下降了70%。加拿大的吞吐量下降了60%，欧洲回收商报告吞吐量下降了50%，其中西班牙和意大利遭受的冲击最为严重，由于汽车行业的需求下滑以及姐妹公司Harz-Metall的二手电池供应紧张，德国铅生产商Weser-Metall位于诺登汉，产量每年100,000吨的铅精炼厂于2020年3月关闭。双方仍在与债权人进行重组谈判。

“废金属”是世界上最大的金属矿

2018年，全球原生铜产量为2000万吨，铜中间品产量为3000万吨。废金属填补了空缺， 再生精炼产量为400万吨，“直接熔炼”为600万吨。多年以来，中国一直是世界上最大的“废金属”买家及加工商，随着纯度门槛的提高， 2018年和2019年的进口量下滑，新条规的延迟实施加剧了全球供应链的压力，2020年1月-9月，铜进口量同比下降46%。 2019年下半年隐含纯度已超过80%，2020年中国进口精炼金属攀升，这是动因之一。

全球金融危机是信用危机 然而新冠疫情并非如此!

2008-2009年的信贷紧缩意味着生产商、终端用户和贸易商无法为多余的金属筹集资金，因此他们只能选择交割交货。 2009年，伦敦金属交易所的股票飙升了82%。

2020年的西方库存增量正在市场外发生

由于供应链具有足够的信贷能力来吸收剩余，今年到目前为止，伦敦金属交易所的总库存量仅为16%。 这对金属市场有利。

欧盟如何从上次的金融危机中复苏?金融危机的财务解决方案

2010年5月：希腊获得欧盟—国际货币基金组织的纾困

2010年11月：爱尔兰获得欧盟—国际货币基金组织的纾困

2011年5月：葡萄牙获得欧盟—国际货币基金组织的纾困

2012年3月：希腊获得第二次的欧盟纾困

2012年6月：西班牙和塞浦路斯接受欧盟的纾困

2012年9月：欧洲央行从新成立的欧洲稳定机制向所有欧元区国家免费提供无限支持

至2015年，各国政府向114项银行纾困计划注入了7,470亿ou元，挽救了诸如商业银行，荷兰银行和苏格兰皇家银行等知名企业

“华尔街不是大街!”占领运动是因救助金融机构而引发，上一次的占领运动是在美国波特兰，于2013年7月结束。然而民粹主义的愤怒并没有消失，并分化为两股强大、矛盾的力量。大趋势正在酝酿中。

大趋势

大趋势 1: 瑞典“环保少女”格蕾塔·桑伯与“气候灭绝运动” “无论你接受与否，变革即将到来”

欧盟如何从上次的新冠疫情中复苏?此次救助将针对大街而非华尔街。

2020年欧元区复苏：“复苏与恢复基金将提供6,725亿ou元的资金支持，支持公共投资和改革，并促进欧盟内部的经济、社会和领土凝聚力。它将帮助成员国应对新冠疫情所造成的经济和社会影响，同时确保其经济体进行绿色和数字转型，变得更加可持续和有韧性。”

这将是一宗“绿色交易” “应对气候和环境相关挑战是这一代人的决定性任务”(欧盟)

新冠以情正在加快国家和地区对绿色交通的投资。9月份欧洲新能源汽车总销量的新能源汽车比率为25%，超过柴油，占据了市场份额。

欧盟复苏基金绿色目标：每年910亿ou元用于建筑翻新，例如太阳能电池板安装，隔热和可再生加热系统;300亿ou元用于氢气生产和存储的投资;未来两年内将投资350亿ou元用于15GW可再生能源产能;每年200亿ou元到2025年将持续两年以促进电动汽车的销售并安装200万个充电站;在电动火车上投资400至600亿ou元;200亿ou元用于城市绿色交通投资。

国家刺激计划：德国：电动汽车补贴提高到9,000欧元。所有加油站都必须具备EV充电能力。尽管有汽车制造商的游说，但传统的内燃机汽车没有回收资金;法国：电动汽车补贴提高至7,000欧元。马克龙总统承诺“在未来五年内，将法国的电动汽车和混合动力汽车的年产量提高到一百万辆以上，从而使法国成为欧洲清洁汽车的主要生产国”。

迈向绿色未来：全球响应：世界“三大巨头”在气候行动目标方面越来越一致

迈向绿色未来将消耗大量金属，全球向碳中和的转变需要从17种关键矿物质获取，总数达30亿吨。

发电和存储：到2050年，石墨，锂和钴的产量将需要增长450%以上;到2050年，铜的累计需求增长将达到3000万吨。到2050年，铝产量将需要从6000万吨/年提高到1.05亿吨。

大趋势2：特朗普-现任美国总统与民粹主义的声音

特朗普政府对铝和钢铁征收“国家安全”关税，并加快了减少对关键矿物“不可靠”伙伴的依赖的战略。欧洲也以“战略自治”为目标，“欧洲的战略自主权在于减少对我们最需要的东西的依赖—关键物料和技术、食品、基础设施、安全和其他战略领域”。

去全球化是国际趋势：世界“三大巨头”正在制定类似的长期战略，以优先考虑自给自足，减少对全球贸易的接触，特别是在国防、电动汽车电池和新技术等金属密集型行业方面。

金属市场可能会更加区域化：去全球化意味着随着全球贸易流的变化重新改变金属市场布局，价格风险将变得更加本地化和更加政治化。

结论

新冠疫情危机强烈反映了全球金融危机。中国再次领先全球，以更快的速度复苏，进口了大量的铝和铜，并推高了金属价格。

2020年对金属需求和供应来说都是一场危机，尤其是在可回收金属链上。

2020年并不是一场信贷危机。西方的库存增加被供应链吸收，有助于观察市场。

第一场危机正在影响全球对这场危机的反应。

公众的愤怒推动了社会的呼声，要求经济恢复为绿色复苏。中国、欧盟，以及不久之后的美国，都将致力于碳中和。

民众的愤怒也助长了以“关税人”特朗普为首的民族主义保护主义。他或许即将卸任，但这三个贸易大国现在都在寻求战略独立，尤其是在金属领域。

金属市场可能会受到全球绿色革命和现有贸易模式去全球化两股对立力量的冲击。