沪镍再度走强，持仓量大增。7月以来，镍价一飞冲天，走出一波强势拉涨行情，涨幅大超3万元/吨，最高至128020元/吨，创上市以来新高。随着印尼政策的反复多变，镍价剧烈震荡不断反转，日内振幅高达万点。短期内镍价走势仍受消息面影响，波动剧烈，关注印尼政策的具体出台情况。如果印尼维持2022年的出口禁令，那么未来更可能只是进口形势由原矿向镍铁进口增量的转变，对我国镍原料供应预计也不会有太大问题。但如果印尼最终提前禁止原矿出口，短期对市场或仍有情绪提振作用，但最终影响如何还需看政策的具体实施时间及力度。中长期来看，镍价仍面临下行压力。一方面，随着镍铁价格走高，在高利润的刺激下，新增镍铁项目的加速投放将继续稳步进行。另一方面，在全球经济下行的大背景下，若终端需求无明显回暖，不锈钢的累库压力对于镍价的负反馈预期仍浓。短期需要注意的是，目前镍市供应暂未出现过剩现象，菲律宾最大高镍矿山可能关停引发的矿端担忧对于镍价或仍有支撑，此外关注前期涌入的巨量资金的走向。

沪镍减仓出现回调的走势，期价开始试探10日均线的支撑作用。如果继续下破的话那么短期沪镍面临回调行情，下方重要支撑关注下122100附近。如果10日均线附近支撑起到作用的话，那么期价启稳之后再次走升的概率仍然较大。