20日沪铜期货主力合约尾盘交投于46620元/吨，上涨0.3%，日盘沪铜重心基本维持不变，主因宏观消息层面尚无明显指引，多空双方目前处于僵持拉锯态势，铜价震荡维稳，但仍需警惕贸易风波和经济增长放缓的现状，沪铜走低概率仍存。20日1#电解铜均价46655元/吨，较上一交易日涨175元/吨，早市持货商报价升水60-升水80元/吨，贸易商意在低价收货，但难有压价空间，下游保持刚需。货源充足，市场驻足观望居多，持货商报价稳定，各等级价差继续维持紧缩。

行业方面，韦丹塔资源公司周二表示，将在本周访问印度期间与赞比亚总统及其团队会面，进一步讨论其有争议的Konkola铜矿资产事宜。秘鲁正在进行的反矿业抗议活动，已扩展到英美资源集团和三菱在邻近Moquegua地区投资50亿美元的Quellaveco项目。Quellaveco铜矿预计将于2022年投产，在运营的前10年每年可生产30万吨铜。艾芬豪矿业宣称已经在刚果民主共和国(DRC)的Kamoa-Kakula项目中钻探出高品位铜矿石。7月黄铜棒企业开工率为69.71%。环比下降2.71个百分点。

供应方面7月国内电解铜产量略高于预期，未锻轧铜及铜材进口创今年2月以来新高，表明需求有所改善。进口精炼铜TC持续低迷，粗铜、铜杆加工费持续低位，表明供给偏紧局势，但目前并未为冶炼厂和加工商的生产带来影响，短期供应维持高位。矿端频频释放收紧信号，引发供给忧虑，但市场反应平淡。需求领域预期也较弱，7月下游铜材、铜管开工率表现不理想，地产销售融资逐渐收紧，家电汽车等下游需求也无起色。由于传统消费淡季需求不足，出库速度缓慢，国内库存有一定累积，铜价短期将承压。

策略：

(1) 单边：短期中性偏空，密切关注美股和黄金价格

(2) 跨期：暂无

(3) 跨市：若进口盈利开启可正套

(4) 期权：买入看跌期权

关注及风险点：

1. 中美贸易纷争再升级;2. 电网投资不及预期;3. 美元指数的压制