观点与逻辑：

今日沪铜重心小幅上移，主因沙特地缘冲突短线提振油价，原油今日上冲55关口位，铜价小幅受支撑重心略上移。19日1#电解铜均价46480元/吨，较上一个交易日上涨20元/吨，持货商早间有挺价意愿，但成交市况较难打开局面，持货商下调平水铜报价，待成交有起色后暂难显更低升水价格。期铜维稳，持货商表现挺价意愿不变，贸易商则期待有低价货源，实际成交市况仍多显僵持，尽显周一特征。短线的刺激难抵全球需求疲弱的实质，铜价回落概率仍大。

宏观方面，美国贸易代表办公室宣布部分对华商品加征关税时间延迟至12月15日，随后又公布涉及3000亿美元输美商品关税的两个清单。8月15日国务院关税税则委员会有关负责人表示，美方此举严重违背中美两国元首阿根廷会晤共识和大阪会晤共识，背离了磋商解决分歧的正确轨道。中方将不得不采取必要的反制措施。秘鲁正在进行的反矿业抗议活动，已扩展到英美资源集团和三菱在邻近Moquegua地区投资50亿美元的Quellaveco项目。Quellaveco铜矿预计将于2022年投产，在运营的前10年每年可生产30万吨铜。

供应方面7月国内电解铜产量略高于预期，未锻轧铜及铜材进口创今年2月以来新高，表明需求有所改善。进口精炼铜TC持续低迷，粗铜、铜杆加工费持续低位，表明供给偏紧局势，但目前并未为冶炼厂和加工商的生产带来影响。矿端频频释放收紧信号，引发供给忧虑，但市场反应平淡。需求领域预期也较弱，7月下游铜材、铜管开工率表现不理想，地产销售融资逐渐收紧，家电汽车等下游需求也无起色。由于消费淡季需求不足，出库速度缓慢，国内库存有一定累积，铜价也将承压。

但中期展望并未因此改变，中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资，按照经验预估，未来需求存在一定好转预期，电网投资有望下半场发力。随着5G+工业互联网线路的持续铺进，需求有一定好转预期，7月精铜制杆开工率好于预期就有所体现。总体而言，全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度大幅度下跌。随着库存周期调整，中期铜价格具有筑底预期。

策略：

(1) 单边：短期观望为主

(2) 跨期：暂无

(3) 跨市：若进口盈利开启可正套

(4) 期权：买入47000附近执行价跨式或宽跨式期权

关注及风险点：

1.中美贸易纷争再升级;2. 电网投资不及预期;3. 美元指数的压制