中信建投证券金属及新材料研究团队认为,上半年全球锡矿产出非增反减,冶炼加工费持续恶化,锡冶炼厂原料库存降至低位,冶炼将进行检修,“矿紧”正式过渡至“锭减”,构成锡价上行的第一驱动。8月1日,缅甸佤邦开展锡矿停产整顿将令供应进一步收紧,构成锡价的主升浪推动。
一德期货有色分析师吴玉新表示,今年4月锡矿主产区之一的缅甸佤邦发布禁矿令,通知将于2023年8月1日后暂停矿山勘探、开采、加工等作业。随着禁矿日期临近,市场开始“蠢蠢欲动”。虽然目前缅甸禁矿令尚未执行,但这一消息强化了原料紧缩预期,毕竟佤邦锡矿的重要性较高,而市场普遍预计缅甸锡矿开采难以进行长期和完全的暂停。
“如果出现停产2个月到3个月,则折损量为5000吨到7000吨,而且缅甸佤邦政府库存已经不足原来的四分之一,抛储能力有限。缅甸锡矿多数运往中国,根据最新的进口数据来看,还未有向其他进口地区转移的情况。一旦缅甸实行禁矿,在其他地区难以补充的情况下,将对国内生产造成较大扰动。”他分析说。
从国内开工表现来看,侯亚辉认为,目前国内云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率为56.48%。据调研反馈,云南的部分冶炼企业在较低的锡矿加工费水平下,精炼锡的生产冶炼处于亏损状态,某大型冶炼厂或存在检修计划,预计国内锡锭在三季度产量难有明显增量。
从需求端来看,全球半导体及消费电子产品需求依然处于探底过程中,一季度全球个人电脑和智能手机出货量分别同比下降33%、12%,但国内光伏领域是锡消费最亮眼的增长点,一季度光伏组件同比增加36%,贡献部分锡消费增量。
库存方面,截至6月底,国内锡锭三地库存约为11766吨,处于近四年最高水平。同时,LME锡库存上周增加760吨至3490吨,海外锡库存也在持续回升。他认为,在锡终端消费需求出现实质性好转前,锡锭库存或仍较难进入持续去库的状态,这对锡价上涨空间形成了一定的压制。
对于此次锡价的反弹,广发期货有色研究组锡研究员寇帝斯认为,主要还是市场预期带动的。在供给端低弹性的支撑下,市场对下半年需求预期又相对较强,包括半导体行业的复苏预期。在供给低弹性、需求强预期的背景下,市场预期后续锡市供需错配将得以显现。
不过,他认为,锡价反弹趋势难以延续,因为基本面表现依旧较弱,目前锡锭的社会库存和交易所库存都处于高位。从需求端来看,近期调研显示,东莞地区的下游焊锡厂开工率仍处于低位,甚至还没有恢复到春节之前的水平,需求呈现出较为疲软的状态。因此,他预计,后续锡价还是处于区间振荡的格局。
总体而言,侯亚辉认为目前锡产业链存在上游锡矿供应紧缺、冶炼厂减产预期、下游终端消费领域依然较为疲弱的矛盾。因此,短期锡价或呈现出易涨难跌的格局,但上方空间也相对会受到一定制约。“我们预期,8月份之前锡价仍会偏强运行,后续需要关注8月初缅甸佤邦禁矿令执行情况,下半年还需要关注半导体行业景气度情况。若佤邦禁矿实施与需求复苏阶段性共振,锡价或将探出下半年高点。”吴玉新说。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 81580 - 81760 | 81670.0 | -1550 | 05-31 |
A00铝 | 21240 - 21320 | 21280.0 | -470 | 05-31 |
0#锌 | 24630 - 24720 | 24675.0 | -350 | 05-31 |
1#锌 | 24550 - 24650 | 24600.0 | -350 | 05-31 |
1#铅 | 18575 - 18675 | 18625.0 | -- | 05-31 |
1#锡 | 273550 - 276250 | 274900.0 | -3750 | 05-31 |
1#镍 | 150600 - 151500 | 151050.0 | -3100 | 05-31 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2407 | 81280 | -940 | 82220 | |
沪铝2407 | 21145 | -295 | 21440 | |
沪锌2407 | 24320 | -450 | 24770 | |
沪铅2407 | 18725 | -35 | 18760 | |
黄金2408 | 552.32 | -4.02 | 556.34 | |
伦外铜 | 10069.00 | -56 | 10125.00 | |
伦外铝 | 2655.00 | -50 | 2705.00 | |
伦外锌 | 2985.00 | -76 | 3061.00 | |
伦外铅 | 2273.50 | -6 | 2279.50 | |
伦外锡 | 32610 | -570 | 33180 | |
纽约金 | 2347.7 | -18.8 | 2366.5 |