短期进口原料或出现紧张,分离厂产能利用率可能持续低位
2018年6个中央环境保护督察组10个省(区)开展中央环境保护督察“回头看”,并同步安排相关领域环境保护专项督察,重点影响江西、广西、广东等南方离子型稀土矿产区的部分企业,因此今年以来,以东盟为主要来源的进口原料给予了大量补充。据海关数据显示,2018年前三季度进口碳酸稀土(实物吨)约2.45万吨,超过2017年全年体量。受环保回头看影响大多是南方进口原料。近期资源品可能进口受阻,部分南方分离企业的原料可能受到影响。8月以来分离厂已经受原料紧张影响,产能利用率基本仅过半,如果原料持续紧张,可能带来产能利用率持续低位。同时叠加Q4相对下游需求旺季,可能加剧供需关系的扭转。
海外龙头矿企逐步复产/扩产,短期难对国内供给造成冲击
在2002年之前,海外稀土供给最重要的来源是美国Mountain Pass(氟碳铈矿),随后因中国相对低成本矿山的冲击停产。而澳大利亚Mount Weld(隶属lynas公司,为全球品位最高的稀土矿)则因为融资和分离厂环保问题投产进度低于预期。
盛和资源开启MountainPass(MP)矿山复产之路,目前处于试生产阶段。
MP矿山于中国2009年限制出口后开始复产,但受制于国内低成本的冲击,在2012-2015年连续三年亏算后,其原股东Molycorp Inc。(MCP)在2015年6月25日宣布申请破产保护。2017年中盛和资源控股子公司乐山盛和旗下新加坡贸易子公司赢得竞标,盛和资源(新加坡)公司与MP MINE OPERATIONS LLC的系列合作生效后,考虑停产年限较长,2018年以来目前处于试生产阶段,产能爬坡尚需时日。
LYNAS预计月度镨钕产量达到600吨可能低于预期。
Mount Weld矿山开采后的稀土矿经过初加工后,通过海运达到马来西亚关丹市的稀土提炼厂,根据公司年报,LYNAS公司2017年稀土(REO)产量总计17753吨,其中镨钕(折合REO)产量5444吨,占全球稀土供给比例约10%。因看好全球范围内新能源汽车和风电需求,Lynas预计2019年镨钕产量达到600吨/月,但目前公司马来西亚冶炼厂可能面临新政府在环保问题上的审核,产量可能低于预期。
全球影响力依然强势,战略资源品种价格上涨可期。向好情绪先行,重视稀土板块弹性。
全球范围来看,中国2017年稀土供给占比达到80%以上,从资源品种、储量和下游市场上仍然保有绝对优势地位。国内在政策组合拳有效改善供给,新能源汽车和风电等磁材需求快速增长的背景下,低迷的市场情绪有望率先得到缓解,随着实质性供给端收缩,供需关系有望边际改善。关注盛和资源(全产业链估值角度);五矿稀土、广晟有色(中重稀土产品结构改善);北方稀土(轻稀土弹性龙头)、厦门钨业(业务占比较小)。
风险提示:海外原料供给大于预期,国内督察进展不及预期。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 71900 - 72080 | 71990.0 | +350 | 03-28 |
A00铝 | 19330 - 19410 | 19370.0 | +60 | 03-28 |
0#锌 | 20770 - 20860 | 20815.0 | +100 | 03-28 |
1#锌 | 20690 - 20790 | 20740.0 | +100 | 03-28 |
1#铅 | 16175 - 16275 | 16225.0 | +150 | 03-28 |
1#锡 | 223050 - 224250 | 223650.0 | +250 | 03-28 |
1#镍 | 132250 - 133150 | 132700.0 | +1000 | 03-28 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2405 | 72330 | 150 | 72180 | |
沪铝2405 | 19580 | 145 | 19435 | |
沪锌2405 | 20890 | 75 | 20815 | |
沪铅2405 | 16805 | 460 | 16345 | |
黄金2406 | 524.00 | 5.96 | 518.04 | |
伦外铜 | 8870.00 | 2.5 | 8867.50 | |
伦外铝 | 2337.00 | 34 | 2303.00 | |
伦外锌 | 2442.50 | -5 | 2447.50 | |
伦外铅 | 2054.00 | 51 | 2003.00 | |
伦外锡 | 27380 | -155 | 27535 | |
纽约金 | 2243.5 | 30.8 | 2212.7 |