近期,伦锌在3100美元/吨遇到强支撑后回升,当前已经站上所有均线。我们认为短期宏观面没有发生系统性风险的可能,并且锌基本面整体表现良好,这将支撑锌价企稳回升,建议投资者以多头思路为主。
发生系统性风险的可能性较低
当前主要经济体发生系统风险的可能性较低,随着经济复苏和制造业扩张,基本金属需求增加的可能性较大。在主要的经济体中,美国经济增长势头良好,通胀回暖以及失业率连续下调,美联储12月加息概率基本确定,市场认为2018年美联储将加息3—4次。对于欧洲市场,虽然英国脱欧有可能给英国以及欧元区经济带来风险,但欧洲经济整体复苏的势头没有发生改变,我们认为欧央行后期将继续维持量化宽松政策。中国经济增长强劲,全球多家机构上调中国经济增长预期,其中IMF已经四次上调中国经济增速,将2017年经济调整至增长6.8%。
供需逻辑是支撑价格的主要因素
锌精矿供应持续偏紧,精炼锌产量下滑。受环保因素影响,国内中小型锌矿复产困难。数据显示,1—8月中国锌精矿产量为329.2万吨,同比下滑9.2%。国内锌精矿加工费下调幅度较大,其中南方地区加工费成交重心为3550元/吨,较7月份下滑约400元/吨,北方地区加工费亦有所下滑。进口方面,锌精矿供应仍显不足,虽然1—9月份锌精矿进口量为188.78万吨,同比增加33.55%,但仍低于2015年同期进口量236.69万吨,表明2016年锌精矿进口量基数较低。受此影响,精炼锌供应受限,1—10月中国精炼锌产量为505.4万吨,同比下滑2.1%。我们认为,未来全球缺乏大型锌矿复产和投产,锌精矿供应偏紧的态势将延续,精炼锌产量将持续受到限制。
我们对锌终端消费相对乐观,认为消费增速明显好于供应增速。对于房地产市场,一二线城市有大量住房需求尚待满足,三四线有大量的棚户区亟待改造,以及农业人口还有进城购房需求,这将拉动房地产总需求,所以后期房地产开发投资完成额有可能企稳。而基建维持高速增长,1—10月基建投资累计同比增长15.85%,与1—9月增速水平相当。三季度净增落地PPP项目投资额7959亿元,创两年来季度新高,这将支撑基建投资的高速增长。对于消费品行业,1—10月空调、家用电冰箱、冷柜等家电同比增速提高。
短期逢低买入为主
受中国锌需求增加和锌精矿供应紧张影响,全球锌供需缺口逐渐扩大。世界金属统计局数据显示,1—8月全球锌供应缺口为45.5万吨,处于连续扩大的状态。同时,锌库存整体处于较低位置,当前LME库存为22.5万吨,较11月初下降2.9万吨,SHFE库存和社会库存亦较11月初小幅下滑,这印证了锌供应偏紧。
当前,锌现货升水依然处于较高水平,表明现货基本面依然良好,我们判断锌价调整之后依然存在上涨空间。从技术上看,沪锌1801合约维持多头格局,并且价格站上所有均线,建议投资者短期以逢低买入为主。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 78960 - 79140 | 79050.0 | +2150 | 04-19 |
A00铝 | 20340 - 20420 | 20380.0 | +120 | 04-19 |
0#锌 | 22390 - 22480 | 22435.0 | +10 | 04-19 |
1#锌 | 22310 - 22410 | 22360.0 | +10 | 04-19 |
1#铅 | 16825 - 16925 | 16875.0 | +300 | 04-19 |
1#锡 | 264550 - 265750 | 265150.0 | +8250 | 04-19 |
1#镍 | 141050 - 141950 | 141500.0 | +2100 | 04-19 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2406 | 80080 | 1100 | 78980 | |
沪铝2406 | 20475 | 95 | 20380 | |
沪锌2406 | 22805 | 200 | 22605 | |
沪铅2406 | 17450 | 210 | 17240 | |
黄金2406 | 568.70 | 1 | 567.70 | |
伦外铜 | 9874.50 | 131.5 | 9743.00 | |
伦外铝 | 2660.50 | 50.5 | 2610.00 | |
伦外锌 | 2851.00 | 36 | 2815.00 | |
伦外铅 | 2214.00 | 30.5 | 2183.50 | |
伦外锡 | 35925 | 1785 | 34140 | |
纽约金 | 2410.3 | 12.3 | 2398.0 |