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锌价维持下行趋势 铝厂减产预期增加

2018年11月09日 00:00 来源:华泰期货

锌:
    

现货方面,LME锌现货升水40.5美元/吨,前一交易日升水40.5美元/吨。上海0#锌主流成交21920-22370元/吨,0#普通对1811合约报升水80-100元/吨;进入11月,下游消费步入淡季,本周入市采购积极性不高,实际消费清淡,多以询价为主,整体成交一般。 广东0#锌主流成交于21840-21940元/吨,粤市较沪市贴水60元/吨附近,较昨日基本持平。对沪锌1812合约升水390-420元/吨附近,升水较昨日收窄了20元/吨。
    

库存方面,11月07日LME锌库存减少0.04 万吨至 13.43 万吨,注销仓单占比下滑至 25.02 %。根据我的有色,11月05日锌锭库存13.67 万吨,较上周五减少0.39 万吨。镀锌库存 101.63 万吨,较上周增加 0.42 万吨。
    

观点:短期看外围情绪仍未企稳,叠加锌矿供给偏松预期,锌价仍维持下跌趋势。供应方面,以当前锌价以及锌矿TC算,冶炼企业盈利水平略有缩窄,但10月以后检修减少叠加冶炼厂冬储需求,预计11月份锌锭产量将继续恢复,此外近期LME锌现货升水回落,进口亏损收窄,进口窗口再度濒临开启,或吸引进口套利商入市操作,国内市场供给宽松预期增加。中线看,随着锌矿的释放,供给端锌矿TC高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证。TC将维持上行趋势,锌冶炼利润恢复,冶炼厂开工难以长期维持低位,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,加之进口窗口打开预期仍存,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看沪锌仍存下行空间。
    

策略:谨慎偏空,空单继续持有。套利:买国外抛国内头寸继续持有。
    

风险点:宏观风险,库存低位。
    

铝:
    

现货方面,LME铝现货贴水15.5美元/吨,前一交易日为贴水18.5美元/吨。根据SMM,上海成交集中13800--13820元/吨,对当月贴水50--贴30元/吨,今天市场货源供应较为充足,贸易商出货积极性不减,但部分贸易商保值不佳报价偏高,市场交易在主流成交价下表现不及昨日,下游接货情绪不强,整体成交一般。午后成交价集中于13830元/吨附近,对当月贴水40元/吨左右,仅有少量成交。
    

库存方面,11月07日LME铝锭库存增加0.40 万吨至 105.37 万吨,11月05日,国内铝锭社会库存较上周四减少2.8万吨至141.9万吨。
    

观点:沪铝维持弱势震荡走势。由于当前铝价远低于行业平均成本,且成本仍在小幅上移,因此由于亏损导致的电解铝减产产能在持续增加。根据最新消息,甘肃连城铝厂由于电价未达成协议决定继续减产产能22万吨。但当前电解铝新增产能仍多于减产产能,且库存仍有141万吨,因此即便当前维持去库状态,但根据当前推算的供应缺口仍不足以使100多万吨的库存快速减少,以及下游逐渐进入季节性淡季,铝价预计仍维持偏弱震荡。考虑到山东等低成本地区的成本已经超过当前铝价,如果未来由于亏损导致电解铝企业减产增加,预计铝价将止跌反弹,因此除去供暖季支撑外看,预计底部仍有支撑,但支撑的有效性仍需看后市是否会出现电解铝企业减产。另一方面,动态来看,电解铝四季度新增投产较为集中,施压铝价,但如果价格再度下跌,或影响新增产能的释放速度。
    

策略:中性,空单减持。套利:跨市反套头寸继续持有。
    

风险点:宏观风险。

[责任编辑:李] 标签:铜 铝 铅 锌 锡 镍 金属 钢材
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名称 价格 均价 涨跌 日期
1#铜 71900 - 72080 71990.0 +350 03-28
A00铝 19330 - 19410 19370.0 +60 03-28
0#锌 20770 - 20860 20815.0 +100 03-28
1#锌 20690 - 20790 20740.0 +100 03-28
1#铅 16175 - 16275 16225.0 +150 03-28
1#锡 223050 - 224250 223650.0 +250 03-28
1#镍 132250 - 133150 132700.0 +1000 03-28
1#铜 69160 - 69200 69180.0 +240 01-31
A00铝 18950 - 18990 18970.0 -40 01-31
0#锌 21220 - 21320 21270.0 -60 01-31
1#锌 21120 - 21220 21170.0 -60 01-31
1#铅 16300 - 16400 16350.0 -25 01-31
1#锡 216750 - 218750 217750.0 -1500 01-31
1#镍 127100 - 130700 128900.0 -600 01-31
1#铜 67930 - 68020 67975.0 -60 01-17
A00铝 18960 - 19020 18990.0 +60 01-17
0#锌 21240 - 21340 21290.0 -30 01-31
1#锌 21170 - 21270 21220.0 -30 01-31
1#铅 15950 - 16100 16025.0 -- 01-17
1#锡 212750 - 214550 213650.0 +3750 01-17
1#镍 127200 - 132300 129750.0 +850 01-17
1#铜 69080 - 69280 69180.0 +290 01-31
A00铝 18940 - 19000 18970.0 -30 01-31
0#锌 20960 - 21260 21110.0 -70 01-31
1#锌 20890 - 21190 21040.0 -70 01-31
1#铅 16100 - 16200 16150.0 -75 01-31
1#锡 216500 - 219000 217750.0 -1500 01-31
1#镍 131500 - 131900 131700.0 -500 01-31
1#铜 67970 - 68100 68035.0 +55 01-16
A00铝 19030 - 19050 19040.0 -80 01-16
0#锌 21470 - 21570 21520.0 +220 01-16
1#锌 21350 - 21450 21400.0 +220 01-16
1#铅 16050 - 16200 16125.0 -- 01-16
1#锡 209050 - 211050 210050.0 +500 01-16
1#镍 126450 - 131450 128950.0 -350 01-16
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上海期货 LME伦敦 COMEX纽约
名称 最新价 涨跌 昨收 走势
沪铜2405 72300 120 72180
沪铝2405 19590 155 19435
沪锌2405 20885 70 20815
沪铅2405 16815 470 16345
黄金2406 523.38 5.34 518.04
伦外铜 8860.00 -7.5 8867.50
伦外铝 2337.00 34 2303.00
伦外锌 2443.00 -4.5 2447.50
伦外铅 2052.00 49 2003.00
伦外锡 27475 -60 27535
纽约金 2241.1 28.4 2212.7
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