锌：

现货方面，LME锌现货升水52.5美元/吨，前一交易日升水58.5美元/吨。上海0#锌主流成交21990-22600元/吨，0#普通对1810合约报升水110-140元/吨；听闻部分成交，而进口报价亦有所修复，但流通进口货量已收紧，进口对比国产价格优势一般，而下游逢跌入市采购回暖，实际消费有所改善，成交货量较昨日基本持平。

库存方面，10月31日LME锌库存减少0.12 万吨至 15.10 万吨，注销仓单占比下滑至 33.19 %。根据我的有色，10月29日锌锭库存15.29 万吨，较上周五增加0.03 万吨。镀锌库存 101.21 万吨，较上周增加 1.61 万吨。

观点：沪锌指数维持震荡偏弱走势。消息面，豫光锌业按计划检修一条锌生产线。外围方面，短期看市场情绪仍未企稳，价格波动较大，锌价的下跌更多是基于贸易战加剧导致的宏观气氛走弱的预期。供应方面，以当前锌价以及锌矿TC算，冶炼企业利润高企，且10月以后检修减少叠加冶炼厂冬储需求，预计本月锌锭产量将有所恢复。中线看，随着锌矿的释放，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证。TC将维持上行趋势，锌冶炼利润恢复，冶炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，加之进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看沪锌仍存下行空间。

策略：谨慎偏空，空单继续持有。套利：跨期正套（买国外抛国内）继续持有。

风险点：宏观风险，库存低位。