春节期间LME基本金属冲高回落，但均收涨，铜、铝、锌、镍分别较节前上涨1.58%、3.74%、2.03%及1.62%。

春节期间宏观面主要消息如下：

(1)美国2月密歇根大学消费者信心指数初值99.90，预期95.30，前值95.70;(2)欧元区2月制造业PMI初值58.50，预期59.20，前值59.60。

现货方面：

(1)截止2018-2-14， 1#电解铜现货价格为52065元/吨，较前日上涨565元/吨，较近月合约贴水305元/吨，春节前最后交易日，市场沉浸在节日氛围中，仅有个别企业零星报价，但无成交，市场呈现有价无市属意料之中，节后回归铜价贴水预计将大幅收窄。

(2)当日， A00#铝现货价格为14010元/吨，与前日持平，较近月合约贴水220元/吨，春节假期前最后一天，市场参与者非常少，成交显节前氛围，非常冷淡，午后无成交。

(3)当日， 0#锌锭现货价格为26400元/吨，较前日上涨420元/吨，较近月合约贴水235元/吨，节前最后工作日，现货市场过节气氛浓烈，冶炼厂、贸易商、下游进入放假状态，市场少有报价，早市仅有个别贸易商报价，下游消费已完全进入休假状态，未听闻有成交，现货市场交投基本停止。

(4)当日， 1#电解镍现货价格为102000元/吨，较前日上涨2025元/吨，较近月合约贴水180元/吨，春节前最后一个交易日，仅个别贸易商报价，但无成交，市场进入春节状态，午后市场已正式放假，无价无市。当日金川公司电解镍(大板)上海报价上调1800元/吨至101800元/吨。

库存方面：

(1)LME铜库存为33.79万吨，较2月14日增加4225吨;

(2)LME铝库存为130.85万吨，较2月14日增加35975吨;

(3)LME锌库存为14.67万吨，较2月14日减少7675吨;

(4)LME镍库存为33.72万吨，较2月14日减少1422吨。

内外比价及进口盈亏方面：

(1)截止2月14日，伦铜现货价为7027美元/吨，较3月合约贴水42.25美元/吨;沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.49(进口比值为7.52)，进口亏损195元/吨;沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.57(进口比值为7.52)，进口盈利331元/吨;

(2)当日，伦铝现货价为2239美元/吨，较3月合约升水31.美元/吨;沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.6(进口比值为7.86)，进口亏损2685元/吨;沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.72(进口比值为7.86)，进口亏损2435元/吨;

(3)当日，伦锌现货价为3588美元/吨，较3月合约升水18.75美元/吨;沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.69(进口比值为7.88)，进口亏损672元/吨;沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.64(进口比值为7.89)，进口亏损856元/吨;

(4)当日，伦镍现货价为13650美元/吨，较3月合约贴水3.75美元/吨;沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.54(进口比值为7.69)，进口亏损2003元/吨;沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.64(进口比值为7.69)，进口亏损641元/吨。

当周重点关注数据及事件如下：(1)2-22美国2月17日当周首次申请失业救济人数;(2)2-23 欧元区1月CPI。

产业链消息方面：

(1)国内电解铝社会库存181.7万吨，环比+3.7万吨;(2)美国商务部16日建议总统特朗普动用关税和配额措施来限制进口;(3)菲律宾2017年镍矿石产量共计2335万干吨，较2016年-6%;(4)全球锌矿商与加工企业未能就2018年加工费用达成协议;(5)据IAI，今年1月全球(不含中国)原铝产量总计为222万吨，环保-0.4万吨;(6)据ICSG，2017年11月全球精炼铜市场供应短缺4万吨;(7)据ILZSG，12月全球锌市供应短缺缩窄至48,600吨，2017年全年锌市供应短缺495,000吨，上年为短缺122,000吨。

观点综述及建议：

铜：节前市场恐慌情绪蔓延，美债收益率逐渐走低，美元跌回90关口，但美国1月通胀数据超预期又带动了美元的反弹，春节期间美元指数累计上涨0.59%。随着特朗普发布了规模达1.5万亿美元的基建计划，伦铜连续收涨，但正如我们节前预计的，随着美元反弹，铜价便开始回调，但当前市场恐慌情绪已有所修复，因此建议关注节后下游消费恢复的情况，但市场氛围偏暖、鹰派加息预期基调奠定，美元偏强态势不变，因此建议沪铜新单仍保持观望。

铝：煤炭价格及环境费用的上涨使得电解铝成本高位支撑铝价，且特朗普基建计划提振市场信心，伦铝春节期间走高，但节后归来，下游需求尚未完全回归，且在途铝锭陆续入库及新增产能投放，使得原本的高库存压力继续加重，因此预计沪铝难以跟随伦铝走强，震荡为主，建议新单暂观望。

锌：锌矿供应短缺的局面仍存在，春节期间，伦锌再次录得新高，3月冶炼厂多进行检修，加之节后锌消费预期回升，锌价继续高位运行，但节后消费尚未完全回归，沪锌暂缺新增上行驱动，因此建议新单观望为主。

镍：LME镍库存持续下降支撑镍价，但随着美元反弹，镍价便开始回调，菲律宾2017年镍矿石产量较2016年下降6%，2018年环保政策大概率将延续，矿石产量或继续下降，且节后不锈钢消费回暖，不锈钢利润修复增加对镍的需求，因此预计镍价偏强运行，沪镍多单持有。

单边策略：NI1805前多持有。