数据显示，截至11月9日，沪粤两地社会库存为1.95万吨，创下年内新高。从时间节点来看，进入10月，社会库存上升势头明显。

近期铅价呈震荡上行趋势，运行重心上移；再生精铅贴水较大，对SMM1#电解铅均价贴水200-300元/吨以上出厂。而电解铅贸易市场则普遍维持高升水，对沪期铅1811合约升水150元/吨；下游蓄企采购多偏向再生，贸易市场成交困难，以致库存累增。

拉长时间维度看，李代胜指出，2012年到2016年年中，库存与期货价格没有明显的相关性，而进入2016年四季度开始，库存与期货价格构成一种负相关模型，可以说库存变化对于铅定价开始起决定性作用。

“当前社会库存基数仍处于近六年低位，加之再生铅生产利润支撑价格逻辑未变；故铅价下行空间有限，上行压力较大，维持区间震荡。”李代胜表示。

华泰期货认为，基本面呈现供需两淡的格局，在接下来一至两月时间内均难有明显亮点，预计价格将会以震荡下行为主。