原料端：上周铜精矿加工费TC继维持在90-94美元/吨;供应端:产量环比增长，不过出口有所减少。升贴水方面：下游消费略有好转，现货小幅升水;库存方面：LME库存略降至17.11万吨，上期所降0.54万吨至14.22万吨，保税区下增加1万吨至41.5万吨。

美国中期选取落地宏观氛围趋稳，但是国内经济下行压力持续加大，尤其是出口预期转弱将进一步拖累经济增长。现阶段国内精铜消费偏弱，几大行业几无亮点。而供应端一方面新增产能释放，另一方面精废铜价差维持高位替代精铜消费。整体供需趋弱，预计铜价将维持震荡偏弱走势。操作上建议5万上方布局空单，或前期空单继续持有。

供给方面：开工产能下降至3664.8吨，亏损导致部分企业检修停产;成本端：氧化铝偏强，煤价高位回调，成本略升行业亏损巨大。库存方面：LME库存略增至105.55万吨，上期所下2.09万吨至78.08万吨，社会库存下降0.9至141万吨，库存继续去化。

现阶段电解铝行业处于大幅亏损，部分高成本地区已经开始陆续关停，表现出来的就是库存持续下降。但是，高达150万吨的库存以及大量待投复产产能依旧可以保证正常供应，且目前消费端显著走弱，若无其他利好，很难看到铝价有效反弹。不过，目前行业亏损较大，随着更多企业检修预期，铝价成本支撑开始显现。预计本轮铝价继续维持震荡偏弱走势，做多时机未到。短期料将维持底部区间震荡走势。