股指

多单换月至1812合约继续持有

前一交易日上证综指低开低走，再度跌破2600点。随后震荡上行，一度涨幅超过1%，尾盘涨幅收窄，但仍放量收涨近1%，深成指、创业板指涨1.7%;传媒、ST概念领涨。两市成交额大幅回升为4555.75亿元。申万一级行业全线上涨，传媒行业领涨，涨幅近3.9%。两市几乎呈普涨，共3032家个股上涨，仅409家个股下跌;103家非ST个股涨停，2家非ST个股跌停。沪股通净流入13.77亿元;深股通净流入12.97亿元。截止12日，融资融券余额为7721.89亿元，较前一交易日转而增加了28.68亿元。两融余额占比两市流通市值约为2.1%。

期指主力合约：各主力合约收盘均上涨，IC主力合约领涨，涨幅超2%;IH主力合约涨幅最小，涨幅为0.7%。各主力合约有较明显减仓，仅IC主力合约小幅升水标的指数。

消息面：证券时报头版评论：莫让企业纾困刮起炒作风;纾困只是帮助企业解除困难的措施，无厘头炒作有可能改变画风，将普通投资者变成“接盘侠”。另外经济日报刊发文章称，在优化并购重组过程中，“壳”股冷暖仅是市场机制发挥作用的一个表象。各方应发自内心地遵守规范和透明的并购重组规则，尊重法律赋予的市场主体权利，坚决杜绝借此投机套利。当然，也无需过度担心短期“壳”股涨跌。深交所称：针对近期恒立实业、*ST长生等股票交易异常情况，交易所认真履行一线监管职责，持续关注公司信息披露及股票交易情况，对于操纵市场、内幕交易等各类违法违规行为予以严厉打击，切实维护资本市场正常交易秩序，保护广大投资者合法权益。(评：近期企业纾困，壳资源低价概念遭到的炒作或再度引起监管重视，注意该主线近期可能出现的回调需求。)

策略方面：操作上可继续轻仓持有IF合约，本周五1811合约将进入交割，昨日可择机换月至1812合约。IF1811合约入场成本约为3150-3200点区间，换月后IF1812成本基本也可落入该区间内。前期保守型投资者已在3300点一线适当减仓，目标位继续关注近期高点压力位3400点一线;止损关注前低支撑位3030点一线。

螺卷矿

RB1901合约多单持有

上一交易日，螺纹、热卷、铁矿石延续弱势。现货方面，唐山普碳方坯价格报3690元/吨;上海三级螺现货价格在4430元/吨，上海热卷报价3800元/吨，现货价格近日出现连续回调。当前市场空头的主要逻辑是限产放松而需求进入淡季，近两周库存降幅明显缩减，且建材贸易商现货成交量也有所下降，这被市场解读为需求转弱时点已经来临的信号。不过，我们认为，重污染天气仍可能诱发更严厉的限产措施，需求也有阶段好转的可能，而螺纹钢库存总量已处于历史同期最低位，在RB1901合约贴水幅度为历史同期最高的背景下，仍可以考虑RB1901合约的做多机会。铁矿石期货受库存下降、疏港量居高等因素影响而受到支撑，但铁矿石市场的大背景仍然是供求过剩，其基本面仍然较弱，这将抑制铁矿石期价上行空间。从技术面来看，螺纹钢1901合约、热卷1901合约出现企稳迹象;铁矿石1901合约或下探500元/吨附近支撑。

策略方面：RB1901合约多单持有，跌破11月12日低点止损。

焦炭焦煤动力煤

焦炭观望;焦煤观望;动力煤观望

上个交易日，焦炭收2300.5元/吨，下跌0.37%，焦煤收1333元/吨，下跌1.37%，动力煤收603元/吨，下跌2.8%。临汾市2018-2019年采暖季涉及民生工程重点工业企业生产负荷核定情况公布，对比《临汾市2018-2019年工业企业和建筑施工工地差异化错峰生产方案》，焦化整体限产情况较为宽松，前期严格限产对供给形成约束的逻辑出现瑕疵。上周焦炭总库存增5.04万吨，环比增幅有所收窄，但同比仍然下降11.65%。其中，港口增14.5万吨，反映近两周贸易商以拿货为主，样本焦化企业下降4.43万吨，钢厂下降5.26万吨。目前现货市场较为平稳，焦化利润在737元/吨左右，部分地区有第四轮提价预期。开工率方面，焦化整体开工率78.60%，较上周小幅回落，其中华东、华中下降，西南持平，但西北、东北、华北地区开工率回升，反映目前在利润可观条件下，焦化厂生产仍然积极，环保督查进驻后的限产执行效果较为宽松。目前盘面多空因素博弈激烈，原料跟随成材波动明显，近期螺纹成材下跌较多，现货市场也有降温趋势，焦炭上涨动力将逐渐减弱。焦煤方面，前期盘面跟随焦炭、成材下跌，但基本面未出现较大转折，供应较为偏紧局面未改变，期现出现一定背离。动力煤方面，基本最弱，目前发电厂库存较高，日耗仍在60万吨以下，供需基本面较弱，后市预计将维持震荡偏空局面，建议暂时观望。

策略方面：J1901合约建议暂时观望;JM1901合约暂时观望;ZC901合约暂时观望。

原油

特朗普再次打压油价 原油暂观望

上个交易日因美国总统批评沙特减产措施，外盘原油应声下跌，收盘于68.97美元/桶，连续两天收于70美元以内;INE原油夜盘平开震荡，继而随着外盘原油下跌;日盘原油开盘大幅下挫，区间震荡，收于484.4元/桶。消息和数据上值得注意的是：1。 美国总统特朗普晚间通过推特批评沙特减产以稳定原油市场，称原油价格应该更低。2。 CFTC周五公布的数据显示，截至11月6日当周，基金经理减持美国原油期货期权净多头仓位41,211手，此为连续六周减持原油净多仓。3。 沙特能源部长周一表示，OPEC及其盟友国一致认为，技术分析显示需将供应较今年10月水平削减约100万桶/日，才能平衡油市，其并称，12月对沙特石油的需求将减少50万桶/日，明年需要将供应较10月水平减少100万桶/日。行情研判，原油跌入熊市，并创34年最长下跌纪录，沙特及其盟友及时出手稳定油市，但遭到特朗普批评，油价会继续下跌。

策略方面，建议SC1812合约暂观望。(止损以收盘价为准)

化工--燃料油

燃料油金针探底 暂观望

(注：新燃料油合约与INE原油高度相关，可看作“小原油”)380cst燃料油较新加坡报价的码头升水周五介于每吨约20-30美元，取决于交付期限的不同。消息人士称，越早交付的船货升水越高，反映出近期交付的成品级船用燃料油的缺乏。上周码头升水处在约每吨10-12美元，而2018年大部分时间通常都处在单位数低段区间。行情研判，燃料油短期走势跟随原油，暂观望。

策略方面，建议Fu1901合约暂观望。(止损以收盘价为准)

化工--PTA

PTA冲高回落 空单继续持有

上个交易日PTA1901冲高回落，收于6546元/吨。上游PX市场任意12月船货报盘在1162美元/吨CFR中国;任意1月船货递盘在1127美元/吨CFR中国，报盘在1152美元/吨CFR中国。预计今日PX收在1132美元/吨CFR中国，跌4美元/吨;PTA现货市场交投尚可，华东现货报盘参考1901升水230-240元/吨;递盘基差升水210元/吨。预估日内成交1万多吨，以贸易商、供应商买盘为主;下游江浙涤纶长丝市场行情横盘整理，聚酯工厂产品报价有涨有跌。其中，涤纶POY及FDY让利幅度缩小，实际成交重心上涨，DTY部分工厂继续降价。行情研判，本周来看聚酯工厂负荷或震荡下滑，宁波涤纶长丝工厂存在降负的可能，计划降负30%-50%;天龙新材料25万吨计划11月6日重启，大发老线7万吨溶体生产线计划10号左右停车检修10天，远纺20万吨瓶片装置停车检修，其他暂无装置重启及检修预期，综合来看，预计本周聚酯开工或回落至86%附近。总体来看，未来还是比较悲观，聚酯产销在降价后有所好转，效果有待观察。

策略方面，建议PTA01合约在6480元/吨附近空单继续持有，目标位6100元/吨附近，止损6650元/吨附近(止损以收盘价为准)

化工--塑料

塑料大幅上涨 逢高空

上个交易日L1901大幅上涨，收于8960元/吨。今日国内PE市场价格延续跌势，华北部分线性和高压跌50-100元/吨，低压部分中空跌100-200元/吨，部分注塑跌100元/吨，部分拉丝跌50-150元/吨不等，部分膜料和管材跌50-100元/吨;华东部分线性跌50-100元/吨，部分高压跌50元/吨，低压部分中空跌100-250元/吨不等，部分注塑跌50元/吨，部分拉丝跌50-250元/吨不等，部分膜料跌50-100元/吨，部分管材跌100-150元/吨;华南部分线性和高压跌50-100元/吨，低压部分注塑跌100元/吨，个别拉丝和膜料松动50元/吨。部分石化继续下调出厂价，市场缺乏成本支撑，商家多数跟跌报盘。终端需求跟进缓慢，随用随拿居多。国内LLDPE价格在9250-9900元/吨。行情研判，供应面，伴随蒲城全密度装置开车，装置检修环比减少;而进口料低压出货承压及线性低价货源进入，供应面继续对市场施压。需求面，棚膜开工相对高位，但整体开工环比上周小幅下降，其他中空、注塑及低压膜行业开工受购物节正式启动支撑，预期开工稳定。

策略方面，建议L1901合约反弹至9250元/吨附近做空，目标位8950元/吨附近，止损9350元/吨附近。(止损以收盘价为准)

有色--铜

美元再度大涨 新单暂时观望

现货方面，市场整体成交热度低，加上年度CESCO会议的召开，贸易氛围也较清淡，少量贸易商有压价成交。临近交割期，隔月价差仍存反复，盘面没有止跌现象，市场升水抬升困难。广东地区1#光亮铜报价43300元/吨-43600元/吨， 精废价差小幅回升至1329元/吨，不过9月废铜持货商捂货惜售情绪的解除，废铜货源相对充裕，精废价差并没有随着沪期铜价格下跌而收窄，反而略有拉大，废铜杆消费向好。11月13日LME铜库存减1000吨至168325吨，上期所铜减少2122吨至51981吨。海关总署统计数据显示，中国10月进口未锻轧铜和铜材42万吨，较9月的52万吨下降18.7%。我们认为10月进口量下降一方面是由于9月进口窗口持续打开，造成进口量激增，基数较高;另一方面则是由于精废价差扩大，废铜对精铜的替代导致精铜进口减少。目前下游电缆厂需求依旧较为疲软，对铜价带动有限，市场供应整体充足。我们认为当前电解铜金融属性主导市场，受宏观事件影响较大，国内经济数据不及预期，铜价受挫下跌。

策略方面：沪铜1901合约新单暂时观望。

有色--镍

电解镍大跌 已有空单继续持有

现货方面，俄镍较无锡1812合约升水200元/吨，金川镍较无锡1812合约升水10800元/吨。俄镍和金川价差10600元/吨左右，近期电解镍供应不断增加，下游拿货积极性一般，俄镍升水小幅下降。金川因货源继续紧缺，升水不断走高。俄镍持货商卖货意愿强烈，降俄镍升水出货，下游接货积极性一般，买货节奏谨慎。金川近期逢低收货者较多，持货商挺价意愿强烈，下游拿货积极，金川公司上海出厂价低于市场成交价。11月13日LME镍库存减12吨至216600吨，上期所镍增加888吨至13524吨，库存低位反弹，对价格支撑减弱。SMM统计数据显示，10月份全国电解镍自然月产量1.32万吨，同比增4.62% ，10月全国镍生铁环比下降2.73%至4.02万镍吨，同比减0.93%，预计11月份全国高镍生铁产量为3.6万金属吨，环比微增0.2%。印尼进口方面，据SMM调研了解，11-12月份国内自印尼进口量将激增。SMM有消息称华东某大型镍生铁工厂将从12月投产计划提前到十月份，市场供应或进一步增多。近期三元电池安全问题遭到质疑，新能源汽车使用量有所下降，对镍价形成一定压制。金川镍前期检修结束恢复生产，镍铁产量持续增加，且高镍电池炒作暂时告一段落，市场回归理性，电解镍库存大幅增加，受此影响，镍价持续回落，但镍价接连下跌后技术上存在一定的反弹需求。

策略方面：已有空单继续持有，沪镍1901合约建仓区间99000-100000元/吨，目标价位下调至92000元/吨附近，新单暂时观望。

有色--铝

电解铝缺乏利好 涨跌空间有限

现货方面，临近交割期铝锭转贴水为升水，贸易商之间交投活跃，临近交割期出货力度不减，下游接货尚可，华东成交较略好。山东因地制宜推进工业企业错峰生产。实行差别化错峰生产，严禁采取“一刀切”方式。根据采暖期月度环境空气质量预测预报结果，可适当缩短或延长错峰生产时间。我们认为，目前基本面供需矛盾并不突出，在无利好的情况下消费逐渐转淡，电解铝面临较大的压力，铝价跌破14000元/吨这一关键支撑位，铝厂普遍亏损，在无政策利好的推动下，铝价恐难走强，关注大面积亏损后，电解铝行业市场化去产能进程，短期内电解铝或继续下探13500元/吨这一市场心理价位。

策略方面：沪铝1901合约暂时观望。

农产品--棉花

观望

上个交易日外盘ICE棉花主力合约下跌0.75%，因原油大跌和全球处于集中供应期，且投资者对未来需求的担忧。上周USDA在11月供需报告中下调全球棉花产量49.4万，主要是下调了美国印度巴基斯坦的产量，全球消费调减19.1万，全球期末库存调减40.1万，报告长期利好。目前北半球处于集中收割期，截止11月11日，美国棉花收割率为54%，去年同期为63%。

上个交易日国内棉花1901合约受大宗商品大跌的带动下跌，夜盘有所反弹，短期国内集中供给压制市场，截至2018年11月9日，全国新棉采摘进度为84%，累计交售籽棉折皮棉414万吨，同比减少18万吨;累计销售皮棉48万吨同比减少0.5万吨。在仓单方面，交易所仓单处于同期高位，且绝大多数是旧棉仓单，高升水仓单不利于多头接货，故盘面任存压力。

策略方面，受宏观风险的影响，难以操作，短期观望。

农产品--白糖

观望

上个交易日外盘ICE原糖主力合约下跌2.66%，因原油大跌使市场预期更多甘蔗用来生产白糖。南巴西10月下半月产糖96万吨，同比减少49%。福斯通预测2018/19年度由于巴西、泰国、欧盟减产和印度产量不及预期导致全球出现供给过剩下滑至100万吨左右，上一年度过剩是900万吨，但预计2019/20榨季巴西产量将增加300万吨，利空市场;Datagro预估2018/19榨季巴西中南部地区糖产量为2638万吨(上次为2728)，创下12年最低水平，并且预估2019/20榨季糖产量为2640万吨;另外印度糖厂协会(ISMA)最新糖产量预估为3200万吨，低于上榨季的3225万吨，低于7月的初步预估3500万吨。随着全球供需出现逆转，我们认为外盘前期低点已经触及了底部，下跌空间有限。

上个交易日国内受大宗商品大跌的带动下跌，夜盘弱势运行。广西本年度甘蔗收购价确定为490元/吨，糖厂成本将维持在高位5700以上，由于生产将大幅亏损，故广西大多数糖厂要到12月份才开榨。另外糖厂预计本年度内蒙古产量在50万吨左右，不及预期的70万吨，截至2018年10月底，2018/19年度共生产食糖30.11万吨，销售食糖11.18万吨。在供给方面，目前广西基本清库，云南预计本月将清库，国内库存处于历史同期最低水平。因此在12月份之前国内新增供给主要是进口糖和甜菜糖，甜菜糖不能全部成为有效供给，由于配额外进口利润为负，所以进口带来的压力也有限，因此11月份国内供给偏紧。

策略方面，1901合约深度贴水400，追空风险极大;但期货价格低迷，没有按照我们的预期运行，故止盈后观望。